亞洲美元綠色債券市場今年興起

亞洲的綠色債券市場雖然規模較小，但正在迅速迎頭直上，現時佔全球美元綠色債券市場近四分之一。中國是亞洲最大及全球第二大的發行國，以銀行和地產發展商發行為主。這個市場的蓬勃發展吸引了債券發行商資助綠色項目，亦令投資者關注環境、社會及管治的產品。這有賴於各國政府的氣候措施，以及他們對《巴黎協定》2030年目標的承諾。

儘管新型冠狀病毒病爆發令市場焦點轉移至抗疫債券，引致綠色債券今年發行速度減慢，我們仍然預期來年隨着全球經濟活動好轉，綠色債券的發行量會回升。未來數年，受投資者需求殷切及有利政策的帶動，其供應量或將顯著上升。如果歐洲繼續引領最新的歐盟綠色資助計劃，我們預期亞洲的美元綠色債券發行將於2021年上升，獲得廣泛關注和興趣。我們預測，由於綠色項目增多，加上2021年至2022年的再融資需求達80億至100億美元，來年區內的總發行量將達170億至200億美元。

環保建築相關融資趨增

銀行、可再生能源企業及地產商仍然屬主要發行商，然而，我們預期市場將推出更多與環保建築相關的項目和融資，這與環球綠色債券市場趨勢保持一致。亞洲的美元綠色債券融資一直着重可再生能源、能源效益和潔淨交通方面的項目，我們預期此趨勢在中期仍會持續，同時預計將有更多資源會投放於防止污染及自然資源管理。此舉將吸引更多樣化的發行商加入綠色融資市場，而不僅限於能源相關行業。

此外，雖然與可持續發展或關鍵績效指標相關的綠色債券在亞洲仍在起步階段，但我們預計此類債券會在未來數年面世。此趨勢或是回應投資者的壓力，以確保所承諾的環保利益得以兌現，否則將有明確的後果。我們認為這會促使發行商作出透明度更高的能源及環境相關披露。

投資者歡迎綠色債券，對亞洲的美元綠色債券尤其如是，因為它們比全球其他同類債券的價值更為吸引。今年新發行債券的賬本平均比實際債券規模大5.7倍，大部分需求源於亞洲的投資者及基金經理。就相對價值比較而言，我們發現亞洲的美元綠色債券比全球其他同類債券有更佳的風險調整溢價，特別是「BB」及「BBB」級信貸質素的產品。

具更佳風險調整溢價

我們認為美元綠色債券市場的強勁增長，歸因於大眾對環境威脅和氣候變化的意識提高，對環境、社會及管治和可持續投資產品的需求亦有所增加。隨着發行商希望展現他們的環保承諾，我們相信全球更多投資者會加入亞洲市場，尋求債券收益，推動區內的長遠增長及未來發展。

作者為滙豐環球投資管理環球債券及另類投資總監

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