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2021年1月15日

習廣思 信筆攻略

禁令股逃出生天 帶挈大市又升過

美國總統特朗普衰收尾,政治能量大跌watt,多隻他準備下手的中資股逃出生天,騰訊(00700)與阿里巴巴(09988)獲釋,盈富基金(02800)基金經理人道富環球亦轉軚,恢復投資幾隻遭美國制裁的藍籌中資股,包括中移動(00941)、聯通(00762)及中海油(00883)。恒指昨天升了261點,收報28496點,上述5股合共貢獻248點,50隻成份股中,21隻向上,升市頗為傾斜。

北水主導 藍籌強勢欠全面

透過「港股通」南下的北水,對港股影響日大,由去年9月起,北水流入量不斷增加,至本月更達高峰【圖1】,由於北水主要集中買入個別中資股,令指數成份股的表現側埋一邊,追逐動力的股民同樣掃入這些股份,個股升勢與跌勢都會十分之「野蠻」,長城汽車(02333)的銳升急跌,是例子之一,這是今時今日的投資環境,散戶只能遷就適應。

本港時間周四凌晨,《華爾街日報》率先引述消息報道,美國財長努欽成功游說國防部及國務院,不把騰訊、阿里及百度列入美國人禁投資名單,消息令騰訊及阿里昨天分別急升5.6%及5%。

阿里騰訊脫險 因美股民利益大

剛巧此時,兩間美資大行摩根士丹利及高盛見完騰訊管理層後,均發表報告,話騰訊業務前景向好,維持目標價650元及705元,更加觸發QQ股價急衝,昨天勁升逾半成(33元),收報629.5元。

高盛的報告列出六大重點,包括騰訊未來有充裕的高質量遊戲上市、社交平台廣告前景強勁、雲業務去年第四季度快速復甦等;較特別的是最後一點,騰訊的股權投資不少都獲利豐厚,將陸續減持套現,變成未來的盈利,這些非核心資產的市值就達到2481億美元,單是美團(03690)、京東(09618)及拼多多的股權就總值1000億美元。家當果然豐厚,不過,都係建築在科網股泡沫之上。

大摩的報告則表示,跟管理層會面後,對騰訊多元化的業務帶來的彈性更有信心,遊戲及廣告業務會有更多的激發點,監管和競爭的憂慮對騰訊而言相對低。兩份報告都是一面倒看好,沒有半點提及未來的風險,看來騰訊管理層不斷數自己的好嘢及資產,似乎都係為擔心美國日後一旦祭出禁投令,可以緩衝一下沽壓。

努欽反敗為勝,拗贏其他部門,主要係因騰訊及阿里的股東中,美國基金佔了一個重大部分,歐日以至其他國際資金持貨亦相當多,打擊的不是中國,而是這些國際投資者。

兩大科技巨頭中,騰訊的估值雖然較貴,但政策風險低於阿里,後者是中央反壟斷的力打對象。睇走勢,騰訊的10天及20天線均向上走,要升破去年11月9日的633元高位,應該難度不大【圖2】。

拜登急放水 銀行股對沖債息升

短期可能影響恒指升勢的兩個因素:一是A股會否出現較大幅度調整;二是美國候任總統拜登準備公布上任後的刺激經濟方案,據報規模會達2萬億美元,對美滙及美息的影響,均會牽動港股走勢。

先講A股,滬深300指數昨天急挫1.93%,雖然仍能守住10天移動平均線,但10個分類指數中有9個下跌,今年表現強勁的軍工、白酒、飲料、太陽能、化工及機械等均出現大量獲利回吐沽盤,技術超買的股份沽壓最重,情況有如去年7月中的一波調整,當時滬深指數最多下插了7.8%。滬深指數原本是今年環球股指中表現最好之一,如今可說是先升先調整,可能是其他股市陸續回落的先兆。過往的經驗是A股下滑,恒指都不會有運行。

美國CNN報道,拜登最快當地時間周四傍晚公布總額達2萬億美元的經濟紓困方案,包括向國民派錢,每人2000美元,向州及地方政府注入資金,以支持抗疫及疫苗注射等。

這個規模跟去年疫情爆發之初的支援方案差不多,當時美元回落、長債息率下跌,但今年市場似乎有不一樣的反應,該消息傳出後,美10年期國債息率上揚,金價下跌,美元略見回升。

去年有疫情無疫苗,救助方案同是2萬億美元,如今有了疫苗,控制疫情有望,額外開支又要2萬億美元,可見拜登十分之心急谷番起經濟,難怪債市會擔心通脹重臨,今年上半年美國10年期債息回升上1.5厘並非無可能,債息攀升代表經濟向好,並非壞事。不過,投資組合宜持有多些銀行股對抗通脹及債息上揚的風險。

 

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