熱門:

2021年1月11日

習廣思 信筆攻略

藍浪湧高債息 市場瘋狂換馬

金價銀價上周五暴跌,金價一度下挫逾4%,銀價更曾插9%,不過其他資產價格未出現大調整,反而更加擁抱風險,道指先跌後回升,細價股、中概股、電動車概念股炒上,加密貨幣喪升。美國總統政權移交之後,財政及貨幣政策料繼續擴張,風險資產將由瘋狂變得更瘋狂。

金銀大跌 美長債Bitcoin彈升

金銀價格上周五暴跌事件,跟去年11月9日發生的事頗為相似,當日美國藥廠輝瑞公布新冠疫苗第三期臨床數據理想,並可申請盡快推出,比預期進度更快。消息傳出後美國10年債息急升,由0.81厘抽高至0.97厘,資金由科技股轉向傳統股份,道指暴升而納指下挫,當日金價由高位計也有過百美元波幅,收市跌了88美元。

上周五情況稍有不同,因10年債息升上1.15厘高位同時,未見資金由新經濟股輪動到舊經濟股,反而道指曾有較大幅回吐,收市倒升,而納指則續創新高。其他高風險資產如加密貨幣急升,比特幣(Bitcoin)突破4萬美元,Bitcoin Cash升幅更勁。

去年11月9日,市場因憧憬疫苗提早面世而炒經濟重啟,上周五則是炒下一任美國總統拜登提出數以萬億美元的提振經濟方案,前者消息來得有點突然,資金在亂市中子彈橫飛,可能沽過龍及買過龍。反而剛獲確認選舉人票當選的拜登,好多大行都估佢會大灑金錢,這並不是什麼政策轉向,民主黨左翼思維一向如此。

事實上,拜登也不得不以大量財政開支平定當前大選後亂局。今次美國大選,特朗普縱是慘敗也得到了7400萬普選票,而且地方選舉,共和黨在全國大獲全勝;眾議院選舉,民主黨非但未能取得更多議席,反而減少了。「藍浪」在補選後出現,但唔係原先預期的「大」藍浪,因此,民主黨只能算是低民望之下勝選。

如此民情下,民主黨更要靠大灑金錢討好選民,拜登公布斥巨資振興經濟,同時承諾若干惠民措施,如延長暫停學生貸款還款等。民主黨要加大力度振興經濟,以修補兩黨撕裂,財金政策不大可能由鴿變鷹。至於市場曾擔心的加稅動作,講就容易,雖說民主黨控制了參眾兩院,一談加稅,好多議員會因民情洶湧而縮沙。

財長有耶倫睇住盤數,聯儲局官員們也爭相發表偏鴿言論,聯儲局第二號人物,副主席克拉里達(Richard Clarida)上周五預期聯儲局到今年底前都會保持當前購債規模,即每月1200億美元,意味減買債最快要到2022年才出現。

未來一年至少有1.44萬億美元入市買債,這也不是小數目,但似乎仍壓不住債息,因再通脹預期蓋過了其他因素。而且,新政府上台更大力使錢,同時加稅講易行難,美國聯邦政府巨額借錢,最終都會令債息,尤其長債息上揚。

民主黨上場後須填補更大開支

民主黨新政府要填補巨大的財政黑洞,唯一辦法就是大力催谷經濟,以財政收入填補更大的開支。有美息上揚為背景,市場開始無視上周五的疲弱經濟數據,非農職位不增反減,這情況有利美元反彈。只要美元暫停下跌,最唔似風險資產的資產,包括黃金與白銀自然捱沽,因為有更刺激的股票與加密幣,眼前利益勝過一切。

根據聯儲局去年12月會議,對美國經濟未來兩年預測都頗樂觀,2020年GDP由-3.7%修訂為-2.4%,2021年增長4.2%;失業率由7.6%修訂為6.7%,2021年由5.5%下修至5%,明年再降至4.2%。經濟穩定復甦,PCE通脹率竟也估算上升幅度唔大,去年為1.2%,今年僅1.8%,明年為1.9%。

經濟高增長,核心通脹溫和,長期保持低息而大手買債持續,這是對股票市場最好的環境,呢個時候還應持金買銀嗎?

目前對於股票市場最大的威脅,是美國長債息持續上揚,這將令債券吸引力增加、提高融資成本,或令資金由股市回流債市。一些機構投資者也有此憂慮,日前建銀國際予客戶的資產配置宏觀報告中,也提到一旦美國10年債息升穿1.2厘,會減少風險頭寸。點解係1.2厘,無解釋到,作為保守投資者,不妨參考有關觀點,現在債息已衝上1.15厘,好快就到1.2厘。減風險,又不一定要撤出股票市場,換馬至銀行股也是一個選擇,銀行股一向跟債息走,美債息上升利好銀行利息收入,若股市因債息升而調整,銀行股將是表現跑贏的板塊。

再通脹概念股是另一個可以考慮的換馬對象,上周五反映乾散貨運費,波羅的海乾散貨指數(BDIY)急漲一成,是去年9月該指數急升以來所未見的急速升勢,當該指數向上,意味鐵礦石、煤炭、石油等商品都要提速發力,買入礦業、能源、航運股此其時也。

電動車股炒高 隨時集資

以上舊經濟股,唔起眼但勝在穩陣,當然論吸睛及吸金能力,就遠不及電動車股。不止Tesla股價表現亮麗,美國上市的蔚來汽車上周五升上近60美元,才幾個月之前,此股備受生產及財務能力質疑,股價在2至3美元水平橫行,一轉眼已經升價20幾倍。

電動車加人工智能,是未來大趨勢,中國有5G先行,自動無人駕駛比其他國家發展更快,中資的智能電動車因此有一定優勢。大行們把蔚來、吉利(00175)等吹捧成Tesla最大競爭對手,炒高股價之後,睇怕集資行動也不遠了。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads