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2020年12月31日

盧志威 鴻鵠財誌

加強規管不礙前景 科技巨頭值持有

正所謂鐵打的衙門,流水的官,不久之前阿里巴巴(09988)殺聲震天,出現恐慌性拋售,股價從高位下跌三成,在沒有任何消息的前提下,近兩日極速反彈,證明資金毫不懼怕,亦印證了筆者早前的推測,反壟斷在多個行業自古存在,能夠被政府釘上的公司是一種榮幸,多數是短期跑輸,長期而言壟斷性質不變,不會影響盈利能力。

打殘阿里巴巴無好處

在最壞情況下,亦只不過罰款營業額的10%,如果這個數額可以解決問題,簡直就可壞消息當好消息,藥箱都變成首飾箱。只要以後不再觸犯,維持壟斷地位,相信仍有大把好日子過。所謂放棄「二選一」,最多是養大目前最強的對手拼多多,再補多一注在競爭對手身上,其實可以安心長線持有,反壟斷不會再成為一個憂慮。再退一步,就算真的如外間所傳,馬雲暫時要留在中國,不能出境,阿里巴巴依然是鐵打的衙門,將其解體對中國並無好處,最多是更換管理層,加強黨的控制能力,是最合理的做法。

另一個不太適合的比較,就是把萬達集團跟阿里巴巴相提並論,惟兩者不可同日而語。雖然萬達業務多元化,但最根本仍然是房地產企業,能夠按項目拆件,即是把業務賣給不同持份者也可以。相反,阿里巴巴的電商是一個整體,不能把淘寶和天貓分開,最多是把互聯網金融部分(螞蟻集團)斬開,實施嚴厲的監管,例如目前所做的禁止存款及貸款,將商業模式打死,變相整間公司化為烏有,相信已是最終極的一步。

相比之下,美國的同業便幸福得多,亞馬遜、Facebook、Google只係面對連綿不絕的罰款,金額亦未及營業額的10%,當局只是不停找它們的錯處並作出罰款,去到最後未有使用行政手段,令到一個商業模式死亡。就連最近比較少人提及的短片平台抖音海外版TikTok,似乎亦能透過不停由地方法院發出禁制令,即使美國商務部也不能暫停TikTok營運。用行政手段干預私人公司,在美國是極度困難,要對付幾隻龍頭股實在天方夜譚。故此,目前是安心持有的機會,即使股價對比早前推介時已經升了,但漲幅未算太過分,應該放在一旁繼續釣大魚。

近期美股瀰漫興奮情緒,相信有力再創高峰,不過記住凡事留一線,沒有永遠只升不跌的市場。特斯拉(Tesla)創辦人馬斯克(Elon Musk)在富豪榜超越多位科技巨頭,同樣地「女股神」Catherine Wood亦超越畢非德,成為金手指,預期魔法短期內依然有效,科技股繼續是焦點。不過,市場有起有落,要記住當升勢耗盡,一定要捨得離場。

 

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