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2020年12月24日

習廣思 信筆攻略

時勢造就科技為王 指數轉型順理成章

英國出現變種新冠病毒,但環球股市只震盪了一天便恢復過來,股民的抗疫能力真強。本港金融市場的資金十分積極搵回報,昨天熱門板塊如風電、太陽能等繼續瘋漲,內地針對社區團購業務出了「九不得」規範,不過只有騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)的股東怕怕,兩股冇乜表現,京東(09618)及美團(03690)卻分別漲了5.6%及3.9%。恒指昨天高收223點,主要功臣是小米(01810),全日升7.6%,收報31.9元,創歷史新高。

儘管個別股份有炒作,惟恒指自11月底以來的下行調整未見轉勢,還是跌3日反彈2日。外圍開始見假日情懷,今日美港均是半日市,明天聖誕休市。

金融地產料被邊緣化

滬深300指數昨天漲0.85%,一直強勢的白酒股有回調之勢,調整了多月的資訊科技分類指數則反彈2.36%,該指數內的半導體及5G產業鏈股均有不俗升幅,加埋工業分類指數(昨天主要由航天工業股領漲)及早前回吐後復升的非必需品消費指數(主要由汽車股帶動),3個指數的升幅均逾2%。內地A股升勢比恒指平均,股指升勢持續性亦較強。

恒指公司開始追上時代,計劃優化指數,擴大成份股至最多80隻,新貴應多來自新興產業及內地消費股,金融與地產股將逐步被邊緣化。指數公司跟着市場形勢變化,是順應潮流的做法,因為基金經理早已押重注在新興行業。

今年9月7日恒指加入了3隻新貴,均來自科技產業,分別是小米、藥明生物(02269)及阿里巴巴,由當天起計至今,恒指升了1648點,小米及藥明共貢獻了475點升幅,相當於指數期內升幅的29%。不過,阿里因螞蟻集團上市失手,加上內地推出反壟斷政策,股價累計跌幅達9.34%,拖累恒指唔見127點。總的來說,9月成份股換馬,對指數有裨益。未來恒指新加的20至30隻成份股,若多為新興產業,則來年隨時勁過納斯特指數。當然若客觀環境轉變,例如通脹急速爬升,全球利率上揚,納指與高增長股大瀉,改頭換面後的恒指也會跟着沉淪,這是一個風險。

近年指數基金大行其道,世界指數又偏向科技行業,像恒指未來新加入的股份會以科技股為主,市場資金更蜂擁往科技股跑,科技股市值愈來愈大,成交量日多,更易入指數,入了指數後又會有更多資金追捧,逐漸形成循環,最後產生一個巨大泡沫的市場。作為投資者為了找回報,也只好趕上這趟快車。

小米估值超騰訊阿里

跟着世界潮流轉變也是無可避免之事,恒指實在太落後了,先不論能否追上不斷創新高的美股,連韓台股指表現也比不上。同樣缺少了科技成份的世界股指,還有英國富時指數及歐洲指數,它們似乎都十分安分地守着舊經濟,這是歐洲人的思維,以不變應萬變。本港情況較為特殊,內地積極推動新興產業,當今之世,中美變成科技融資的兩大重鎮,香港作為服務中國的金融中心,指數轉型也是順理成章之事。

講開小米,今年可說是盡領風騷,連兩大科網龍頭騰訊及阿里表現都比下去。小米過去半年股價累漲151%,同期晉身恒指的藥明也不如,更遑論恒指的5%升幅【圖1】。不過,講估值,小米不算便宜,券商估計今年每股盈利升6%,2021年至2023年分別增長35.4%、26.1%及26.5%,以2022年度預測市盈率計達30.6倍,騰訊及阿里只是25及21倍。

目前小米的股價已升穿券商12個月目標價,9月初及10月中也出現此情況,結果是股價自高位出現較大的調整【圖2】, 短期高追此股也會有一定風險。

 

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