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2020年12月18日

徐意 A股博弈

國產CPU巨頭 中國長城前景佳

中國長城(000066.SZ)是國內中央處理器(CPU)龍頭企業之一,旗下飛騰是唯一的ARM處理器獨立第三方供應商,受惠內地5G網絡基礎設施的加速推進,以及物聯網發展加快,對ARM晶片有很大需求,該公司發展前景值得憧憬。

ARM晶片受惠5G網發展

中國長城從事訊息安全整機及解決方案、高新電子、電源等業務;在訊息安全整機及解決方案方面,提供軟件和硬件結合的核心產品、行業解決方案和服務。該公司基於飛騰平台的產品性能處於國內領先水平,被廣泛應用於政企以及金融、能源、交通、醫療等行業。

高新電子業務專注於軍事通訊、衞星與定位導航、海洋訊息安全產業,以及軍用自主安全計算機及網絡設備等領域。電源業務則涵蓋工業類及消費類開關電源,主要產品包括服務器電源、通訊光電類電源、PC電源、消費電子產品電源等。

今年上半年營業收入中,電源產品及高新電子分別佔約37%及24.6%,訊息安全整機及解決方案佔約25.3%。高新電子及電源產品的毛利率分別為28.55%及18.11%,訊息安全整機及解決方案的毛利率為19.24%。

中國長城的控股股東為央企背景的中國電子信息產業集團(CEC),持股量41.72%。中國長城去年收購天津飛騰35%股權,飛騰是國內CPU晶片的重要供應商,使用ARM授權的技術,其後飛騰引入員工持股計劃,令中國長城的持股量降至31.5%。中國長城入股飛騰後,已經具備安全可靠整機和服務器,以及配套CPU、操作系統等全產業鏈。

ARM處理器的性能雖不及英特爾的X86處理器,有別於後者主要使用於伺服器,ARM處理器因具有低耗電的優點,廣泛使用於移動通訊領域,在移動晶片領域佔有90%以上的市場份額。

ARM晶片在5G網絡基礎設施市場加速推進,市佔率達28%,隨着物聯網時代來臨,對於低耗電的ARM晶片會有更大需求。

上季多賺2.5倍 股價回升

中國長城已經在多個關鍵行業佔據市場主導地位,在金融和醫療訊息化領域,該公司金融智能網點解決方案國內市佔率第一;亦是國內首家推出醫療自助綜合服務系統並佔據主要市場,現已擁有銀醫一卡通領域超過1000個項目案例和實施經驗。

受新冠疫情影響,上半年該公司訂單交付延遲,同時政府及相關企業招標大幅減少,導致中標訂單大降。該公司今年首三季營業收入74.6億元(人民幣.下同),按年增長4.3%,錄得虧損1.63億元,按年由盈轉虧;其中第三季營業收入35.3億元,按年增長25.2%,盈利1.37億元多賺2.48倍,並扭轉上半年虧損的狀態。

從【圖】可見,中國長城的股價自8月以來展開跌浪,惟跌勢逐漸趨緩,近日有反彈跡象,配合業務發展前景,都值得投資者留意。該股昨日收報16.2元,升0.75%。

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