風格輪動專注做好眼前主題

上月14日本欄〈政策風遏巨企細價股現朝氣〉的看法，應該是自3月21日的「可以較清晰感受到恐慌1.0過去」和「今浪首次建立波幅指數（VIX）短倉」後，今年較重要的Market call。

無他，第二季起，以中資股和美股為首的大市輾轉上升，而筆者在講座2.0提出的核心持倉亦是以大股為主，故由3、4月至11月中，可算是一個段落的暫時告別，期間獲得相當出色的回報，正等待另一主題去承接。

高偉電子4個月升161%

當然，筆者不敢奢望細股的朝氣，能像今年的谷底反彈般持續半年以上，估計明年初過後，又是百家爭鳴的局面，好與淡、大與細、增長與價值都會爭奇鬥艷，我等股市老江湖難免有些想法傾向，但現階段言之尚早，倒不如專注做好眼前的主題。

其中高偉電子（01415）是敝欄下半年的細股重心，由〈宇宙最平蘋果概念股？〉到〈個別港股一眼辨肥瘦〉一路寫來，本周終見6.24元，接近較進取的銀河聯昌證券目標價6.3元，比起8月8日見報後開市高161%，時間剛好不足4個月。

周四（10日）晚該公司更公布獲市值逾3500億元人民幣的立訊精密（002475.SZ）系非上市公司立景創新收購，現大股東出讓全數近45%的股份，觸發強制全購，每股要約價5.87元，較停牌前收市價溢價約3%。作為小股東，此溢價難言吸引。然而，在策略上，現在的高偉可視為有保底價5.87元的投機工具，博提價、博資源整合、憧憬立景整體上市、甚至是業務在巨無霸支持下做大悉隨尊便，但這都是揣測，成真與否只有內幕人知，筆者沒什麼真知灼見。

分析正確像收到消息

講起真知灼見，上周寫的百富環球（00327）在周二（8日）宣布，將於12月18日舉行董事會，考慮宣派及派付特別息，有網友私訊筆者，褒揚我的分析和消息很厲害，分析方面感謝讚賞，但指收到消息就要呼冤。

百富手頭現金有近30億元，但負債總額只有18.4億元，過去派息不算積極都是公開資料，至於有意「洗底」，是公司管理層在業績會披露未來會更關注資本市場活動，例如增加派息、有序回購，希望能為股東帶來回報。

銀河聯昌亦有追蹤百富環球，最新把目標價升至10.17元，預期該公司2020年至2022年每股盈利增速介乎33%至49%，市盈率目標從8倍提高到10倍，反映收入增長加速，新的目標價也受到SOP分部估值法的支持。該行推算，百富今年下半年收入按年增長23%至31.4億元，毛利率在下半年提高至43%，按年上揚2.7個百分點，盈利將按年升73%至5.16億元，全年利潤增44%至9億元，即現價預測市盈率近8.5倍。

愚見認為，對特別息不宜有過高期望，始終派多派少不到我們控制，中線的投資者更應關注市場對百富的觀感會否有改善、資金有否流入的跡象；當然，如能顯著派息，對提升股本回報率很有幫助，相信會吸引富達以外的其他基金留意。

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