2020年12月11日
新冠肺炎疫情爆發後一直強勢的科技股,遇上兩大不利因素,一是新冠疫苗投入市場,宅經濟優勢減弱;二是中美政府同時以反壟斷為由,加強監管網絡巨企,為未來的商業模式帶來重大挑戰。
Facebook面臨拆骨風險
納指100周三急挫逾2%,恒生科技指數昨天跌0.94%,再跑輸恒指的0.35%跌幅,棄科技股轉投順周期股的趨勢持續。市場憧憬疫苗接種快將全面展開,在中港上市的內地餐飲集團及其相關供應鏈股本月節節上升,從【圖1】可見,海底撈(06862)及其速凍食品供應商安井食品(603345.SH)本月齊齊起步。其他如醬油、白酒和調味料股的升勢亦與預期飲食業可恢復暢旺有關。
納指100周三急挫2%,原因有二:一是意法半導體公司(STMicro)下調中期經營利潤率2個百分點,理由是中美關係緊張,令其進入中國市場受阻。該公司高層預期,明年來自華為的生意是零,而且情況會延續下去。消息不單令該公司股價大瀉11.9%,亦波及美國同業。費城半導體指數急挫2.9%,近期強勢的半導體股回吐,拖累納指表現。舜宇光學(02382)上月手機鏡頭及鏡頭模組付貨量按月急滑近兩成,相信亦與晶片缺貨有關。美國總統特朗普禁運晶片到中國的影響開始浮面。
二是美國聯邦交易委員會及46個州政府入稟法院,指控Facebook多年來透過收購新晉公司,減少對其的潛在競爭。聯邦交易委員會更向法院提出逼令Facebook出售Instagram及WhatsApp。若法院接受建議,則Facebook的商業模式將大受打擊。監管機構的焦點由多年來以保障用戶權益為重,轉向針對市場結構,對互聯網巨企而言是最大挑戰。Google、蘋果公司及亞馬遜遲早受到反壟斷潮影響。
內地啟動互聯網平台公司的反壟斷監管,科網巨頭未來在收購合併上會受到嚴格審查,它們所掌握的客戶大數據或不能當作私人財產,而要在政府的平台公共化,這將令互聯網龍頭一直要風得風、要雨得雨的商業模式遭受致命一擊,前景絕對不明朗,估值自應由天上降回人間。
基金重倉科企 慎防2000年翻版
科技股投資近年逐漸變成一條龐大利益鏈,不論以何名目包裝的基金,都是重倉中美幾隻最大科網股,有一日見到一隻ESG(環境、社會及管治)投資基金,仲以為會主力投資環保股,望吓原來又是ATM作為十大持股。
機構投資者重倉,指數公司為滿足客戶需求,於是愈來愈加多科技股數目及權重,連剛上市一兩日的都話可晉身這個指數那個指數,股民自然踴躍買新股,準備好快入指數,又會有指數基金來接貨,幾乎穩賺,穩賺嘅嘢自然易生泡沫,氣氛梗係熾熱。
要拆解這條巨大利益鏈,世上只有政治力量才能做到,但對金融市場的影響實在難以估量,可能仲勁過科網股爆破。閣下的退休基金都係重倉全球最大的十隻八隻科技股,所以若真係科技股大跌,財富蒸發可以好犀利。最近有個朋友年尾打算轉吓強積金組合,佢用嘅大銀行不論是亞洲股票精選、新興市場基金,還是大中華組合,十大持倉都避唔到ATM,但佢唔想要科技股,因為太泡沫了,唯有揀3個地區的基金:歐洲、東南亞及日本,因為這些地區基金都冇乜大型科網股,都算用心良苦。不過,這也是近兩個月的趨勢,歐洲Stoxx 50指數跑贏了納指100【圖2】,不妨睇吓明年底成績如何。
歐洲央行昨天議息後宣布會把疫情購債計劃加碼5000億歐羅,而非市場預期上限6000億歐羅,延長購債計劃亦只是9個月,而非市場預期的12個月那麼長,由於未有預期般寬鬆,歐羅兌美元略為反彈。
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