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2020年12月10日

盧志威 鴻鵠財誌

科網股貴在影響力

畢非德指標(股票總市值除以GDP)目前處於超級高位,一直都是話題,但是不是偏貴,卻也引起各方熱議。平心而論,假設世界不變,市場先生根據心情擲骰仔,估值的高低位是有限度,最好的時候可以達到心理上的極限;最壞的情況,無論有多壞,股息率達到極高水平,都會有人入場去博。所以,這個世界的牛市估值是有極限。

股市是一堆公司的集體表現,如果商業環境沒有重大變化,視乎公司的社會影響力、定價能力、關係網最盡可以去到什麼程度。跟2000年相比,當年的科網股是一個概念,並未存在實質賺錢或影響力,估值的泡沫主要發生在金融市場內;20年後的今天,科網股的盈利能力飆升,由無P⁄E變成有P⁄E,投資者有數可以計,股價大幅崩潰的機會下降。

社交媒體成造王者

另一個原因要數長線的潛力,科網股啟動新模式,有影響力就有錢賺。今次美國總統大選,社交媒體可以對現任美國總統特朗普每出一條訊息都打上警告字眼,整個政府除了傳召行政總裁之外,可謂毫無辦法,無論支持特朗普或拜登,最後也只能承認社交媒體可以影響投票意向,能夠篩選發放給普羅大眾的資訊,某程度上成為造王者。

這能力相信在民主社會前所未見,以往強如洛克菲勒的石油帝國,也只能通過說客影響國會及總統,不能親自巨細無遺地掌握投票者的動向。互聯網公司通過其大數據,以及某些商業決定,能夠產生的作用比以往的壟斷巨頭更大。影響力即是賺錢能力,透過社交媒體、電郵、視頻、通訊軟件等,生活的每分每刻都被監視,賺到的錢可以達到新高度,亦會強烈集中在巨頭手上,所以估值愈來愈高是有基本因素支撐。

都要戴番個頭盔,每次有人話this time is different,好容易搞到股市見頂,不過市場太過兩極化,今年往往集中炒一兩個板塊,某些股票則愈跌愈有,所謂錢多錢少,完全視乎個別股票。京東健康(06618)招股錢多於貨,但是內房股招股貨多於錢,就算成功上市,多數都是剛剛好,不會出現超額幾百倍的現象,說明市場存在資金,但謹慎選擇出手對象。好有可能2021年也是循此軌跡前進,如果繼續玩這個遊戲,有實質業務的科網公司,一年做兩次板塊輪動,升幅也很可觀。在這個投資世代,一定要有實質業務才能長升長有,單靠概念很難站得穩。

 

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