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2020年12月4日

黃國英 英眼狙擊

疫後看重性價比 中檔公司高一線

香港疫情第四波形勢險峻,但證券行一份調升評級的報告,已經足以炒得起領展(00823)及九倉置業(01997),連同國泰(00293)、首都機場(00694)以至民航信息(00696)都有起色,明顯有些資金超前炒復甦。

對一般人而言,上述現象很難理解。投資者從來都是千方百計要早着先鞭,以前想盡辦法去估算實質銷售,然後發展到追蹤網絡上的蛛絲馬跡,今時今日,已經是炒預期,判斷形勢轉向利好,就有理無理先下一注。純粹賭賠率,控制注碼分散投資,總之拉勻有數圍就可以。

好友遲入市 勝過沽空造淡

股市是大牛市,應該有不少人提升股票在資產配置中的比例,令到升浪行得相當遠。所以古老石山類型的好友,雖然入市遲,但仍然無大錯,只不過是風險回報比率相對差。最慘是天生悲觀長期淡友,以為經濟愁雲慘霧搏命沽空,結果現實中搵食固然難,還要在股市中損手爛腳,雙重損失。一定要汲取教訓,接受市場的性格因應變招,最簡單是斬腳趾避沙蟲,造淡可免則免,專心發掘造好的機遇。

以賽馬作比喻,疫情後資產型股票,基本上形同四五班升降機,實力大打折扣,只可以玩評分。舉個生活例子,最近公司附近一家連鎖中價食肆開張,終於在中環租得起又有得租,對中環白領而言是一件小確幸。租約當然鎖定幾年,之後的發展,就不容易預測。假如經濟大力復甦,以食肆的價目定位,未必承受到加租。假如加到租,又搵到新租客,業主的價值當然常在,可是經此一役,到底還有幾多個實力租客肯畀貴租,絕對是一個疑問。每次經過舖位,都會思考一個假設性問題,到底如果有得選擇,應該投資在租客抑或是業主。從稀缺性着眼,似乎是租客比較值得落注,雖然明顯瑕疵是出品加價空間有限。

認定疫情改變世界,那麼主打性價比的中檔公司,在經營條件上就有大躍進。一方面經濟差,消費者更加精打細算,另一方面在租舖以至請人上有優勢之餘,相關成本可能長期壓低,難怪日本的迅銷(06288)升到爆機,發掘類似公司,總好過炒業主股。

豐盛金融資產管理董事

 

(編者按:黃國英最新著作《英眼狙擊──迎風破浪》現已發售)

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