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2020年12月2日

郝承林 價值物語

Buy TMT, I am

投資怎樣知自己是不是真的懂?股市大跌,如感到害怕,那麼大概仍不是真的懂。相反心儀股份下跌,覺得吸引並心思思要不要加碼,那代表你對股份已有穿越性的認識,開始真的懂。

3月發表的《重閱Buy American, I am》,寫於市場風雨飄零之際。但股市大跌,正是你買入心儀股份的上佳時刻!納指從約7000點起步,升至上周的逾12000點。敢於入市的投資者,大概早已獲利甚豐。

入市信心何來?懂得凡事從長線角度看。聽說千禧年互聯網泡沫爆破後,年輕人打電話給股神畢非德,請教致富途徑。畢老曰:「你要懂得從長線看的道理。」又問:「如果這麼簡單,為什麼沒有人做到。」股神曰:「因為沒有人願意慢慢變富。」

後來年輕人做生意,不再專注未來一、兩年的業務,而是思考五年、十年後世界會變成怎樣。因為大部分人都只專注眼前,所以競爭十分大。長線卻幾乎都沒有人留意,競爭少許多。再後來,年輕人成了世界首富。

持優質資產能保護購買力

「今天(2008年10月18日)手中持有現金的人覺得安心,其實不應如此。他們選了可怕的資產,幾乎不會生息且肯定會貶值。政府為緩解危機而推行的政策勢必引發通脹,讓現金的購買力貶值(過去200年都是這樣!)。股票未來10年的表現必勝過現金。現在緊抱現金的投資者,是賭他們可算準時機再進場,他們忽視冰球巨星Wayne Gretzky的至理名言:「溜冰時要滑向曲棍球將會到的地方,而不是現在的位置。」

畢非德12年前說的話,放在眼前,好像依舊沒有過時。寬鬆貨幣政策環境下,股市是很難大跌的。人們大概只有通過持有優質資產,才能保護購買力,又或讓購買力成長。

什麼是優質資產?能為社會創造價值的企業就如本欄常常提及的科網。

對許多優質企業的憂心忡忡並沒有道理。這些企業偶爾會瞌眼瞓,但大部分會在5年、10年或20年後表現很好。

有一點要說清楚:我無法預測股市的短期波動,不知道一個月或一年後會漲或跌。惟股市可能在信心轉強或經濟改觀前就走高。你要等知更鳥啼鳴,春天可能早已過去。

美國科技股很好,惟從投資角度看,中國的也很不錯。

一是美國最大的科技股隨時市值過萬億,甚至是兩萬億美元。中國最勁的大概是7000多億美元,中國是一定會出現一家過萬億美元市值的科技企業。

二是美股市場較成熟,市場很有效率,甚少錯價。內地科技股大部分時間定價都很合理,但有時波動卻可以很誇張。惟心儀股份下跌,正是你吸納的上佳時刻。

2005年至2007年,港股從眾人悲觀中大升,原因正是股市裏加入不少內銀內險和出口股。看好來年港股的原因,大概是因為愈來愈多中資科技股在港上市。

筆者為證監會9號業務持牌人

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(編者按:郝承林最新著作《致富新世代3──你也可以的穩健發財派》現已發售)

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