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2020年11月23日
最近幾個月來，金銀價格要麼幾乎不動、要麼劇烈波動。這顯然反映人心處於不知如何去做、又或是太過衝動去做的不正常狀態。
世人在過去一年間，遭到新冠病毒侵襲，生活模式受到很大窒礙，近日又遇到史上未見的美國大選結果遲遲未確定的困擾，全球政治經濟前景頗不明朗。到最近兩周，更出現疫苗成功面世與疫情個案增加的鮮明反差，另一方面美國選情消息反轉又反轉，讓人無所適從，折射到金銀兩市就變成無所方向。
上周金市在前周大跌後，守住1852.6元（美元．下同），但高位止於1899元，最後收報1870.99元，比前周挫18.22元。銀市亦在守住前周位基礎上，一度回揚到25.07元水平，但終以周內偏低價24.17元收市，比前周再跌0.49元。
黃金ETF持續淨流出
至目前為止，期金與期銀的價格比率為76.85倍。自9月下旬起至今，該比率維持在76.05倍至80.91倍範圍內反覆徘徊；暫未見有新突破，意味着金、銀兩市暫不致有朝一個方向的持續性發展，上落市勢還可能持續。
另一方面，金礦業看好百分比指數現回落至58.62%。理論上仍屬於中間偏好，但相比於今年6月底至8月初期間，先後五周踞於100%的絕對高水平，已回落了不少。
另外，金甲蟲指數在今年8月初曾漲到373.85點高位，到上周曾下降到292.24點，回復今年7月上旬的水平。最近3個多月，金甲蟲指數表現差於金市本身。再看與銀市相對應的銀礦業指數，由8月初高峰至今回落了22.26%，亦差於同期銀市表現。如果說，金銀兩市通常是由金、銀礦業指數帶動的話，那一些日子維持相對偏弱的可能性頗高。關鍵是上述4個市場稍後能堅守上周的低位。
黃金ETFs持續出現淨流出，是令最近金市從近期高位反覆回降的主要原因。資料顯示，全球ETFs總持金量近月明顯減少。以最大的SPDR為例，其持金量在上周四曾跌至1217.25噸，而在10月中旬仍持金1277.94噸，即在最近一個月多減持了60.69噸。
這表示作為推動金價上漲主力軍的投資者，最近開始不耐煩，寧願先作獲利回吐，也不再等候金價持續高升。也許他們認為在短期內，金市不會出現極強的刺激催化劑。然而現實與他們的預期相反，較早前態度不甚積極的大投機者，最近增加了期金的淨多頭數量，使這種倉量從年內偏低水平出現回升。但此刻看來，這看好力度尚未能抵消投資者的回吐減持力度。
提防感恩節大波動
疫情與美國選情的進一步演變仍難預料，在此情況下，宜關注美元滙價及美息的變化，看美滙指數能否守住9月初的低點91.75，而美10年期實質利率能否回揚到高於負0.8厘水平。
金市能否堅守1848元水位，對中短期頗重要，因可借助雙底走勢而向上回試1900元關口，但上方1916元仍有阻力。中期最關鍵的相信是1820元水平，此為一個中型「下降楔形」支持線所在，若能守穩，後市仍能回升。銀市繼續沿「三角形」走勢行走，上阻力線現於25.5元，下支持線在23.2元。銀價22.58元頗重要，因為此水平可守與否，乃判斷銀市是否向下突破的標誌。現時提防各類消息出現，同時慎防感恩節假期成交少而波動大。
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