南航有力升破5元

港股昨日走勢反覆，恒指一度回落71點，之後掉頭上升203點，收市報26544點，漲129點，繼續在高位整固，重要支持位是250天線（25378點），守穩後市較看好，中線上望28000點水平。

新冠疫苗有望明年初推出市場，為舊經濟股注入強心針，昨日所見金屬板塊續有進賬，收租股升後企穩，零售股周生生（00116）連升兩日累漲逾一成後，昨日回吐約2.6%，報9.34元，股價剛突破長方形，可候回調至9.2元附近買入，目標11.2元。

肺疫肆虐，航空股是重災區之一，現在疫苗推出在望，這個板塊極具留意價值。事實上，內地航空股已從低位回升，8月初本欄推介南方航空（01055）時，股價不過3.65元，當時認為其估值過殘，若P⁄B由0.625倍修復至0.8倍，股價已值4.67元，結果9月中最高升至5元，10月回吐整固後又抽高至近5元水平，今次料可破頂，中線目標5.84元，即P⁄B回升至1倍。

南航本月初公布今年首三季業績，實現營收653.5億元人民幣，按年減少44%，盈轉虧蝕74.63億元人民幣，去年同期淨利潤為40.78億元人民幣。虧蝕當然不好，但與上半年蝕81.79億元人民幣比較，首三季蝕少了，主因上季扭虧為盈，賺約7.1億元人民幣。

值得注意的是，內地三大航空公司當中，只有南航第三季扭虧，國航（00753）同期蝕近7億元人民幣，東航（00670）虧損約6億元人民幣，相信應與南航的國內線航班最多有關。隨着內地疫情消退，民航運輸漸復正常，南航復甦也最快。油價下跌以及人民幣兌美元回升，有助南航降低營運成本及財務開支，帶動盈利回復正數增長。

單靠國內線當然難以讓業績回復舊觀，但若新冠疫苗出台後能夠成功控制疫情，國際航空交通恢復，航空公司業績勢必出現重大改善。瑞銀報告指出，內地客流量已回復去年水平，農曆新年或是推動機票價格大幅向上的催化劑，疫苗面世將是利好股價的另一個因素。內地三大航空股當中，瑞銀最睇好南航，建議「買入」，目標價5.7元。

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— 邱古奇

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