2020年11月17日
港股昨日回升,恒指收市報26381點,漲224點。資源股發威,銅價漲升下江西銅(00358)抽高8.7%,水泥、煤炭板塊都有不俗表現,看來市場認定經濟即將復甦。
經濟回暖,除了資源股,電力股會是另一個受惠板塊。電力板塊中較喜歡大唐發電(00991),今年業績十分好,股息率高達7.1厘,P⁄B約0.4倍折讓六成,估值相宜。
大唐發電上半年營收444.78億元(人民幣.下同),按年減少1.25%,但稅前利潤有36.22億元,增加36.58%,而純利則達18.42億元,大升99.57%。下半年業績穩步向前,首3季營收689.37億元,按年微降0.2%,淨利潤26.7億元,增長81.4%。績優有兩個主要原因,包括煤價下跌令成本大幅下降,以及優化融資結構使財務費用大降。值得注意的是,上半年大唐的發電量按年減少1.79%,上網電量跌2.48%,但頭三季合計,發電量變成按年升2.3%,上網電量增加1.5%,證明電力需求回復正常。
重點發展核電及光伏
看好大唐發電的另一個原因是其積極「去火」,擁抱核電、風電和光伏等新能源。火電污染嚴重,加上新能源成本不斷降低,火電沒有前途可言。該公司近年加快處置低效的火電資產,去年旗下的甘肅大唐申請破產,大唐遼源電廠兩個機組以報廢資產轉讓,到今年6月又出售紅河發電,套現逾3億元。
去除低效火電產能,大唐可以輕身轉型,重點發展核電、風電和光伏。除了已參股的寧德核電和大唐核電,新近參與遼寧莊河核電項目,預計投資1200億元建設6個百萬級機組。風電方面,與金風(02208)、明陽合作,開發多項風電項目。
大唐轉型值得期待,股價大半年來於低位築底,近日有起動之意,現價估值偏低,買入風險有限,短線目標1.2港元,中長線博估值修復,上望1.5港元,屆時P⁄B仍低於0.6倍。
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