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2020年11月9日

高仁 財圈識真假

探討IPO準備工夫

各位「巴打」,阿里巴巴(09988)旗下螞蟻集團(06688)的世紀IPO,A+H同步上市計劃突然遭到煞停,令到不少準IPO申請人都看到「O嘴」。「高仁指點」話你知,港交所(00388)每年都會拒絕並退回某些上市申請,若申請人希望IPO像「考牌」一樣「一tick」成功,就必須做足準備工夫。

首先,港交所拒絕某些申請人的上市申請,主要原因是其在審核過程中發現到,申請人可能並不適合上市,以及申請人不符合上市資格的要求。

港交所近年來傾向更嚴格審查申請人的商業理據,以評估申請人是否真正有集資需要。如有理由相信申請人上市目的並非為本身業務或資產發展,或其規模與獲取上市地位所付出的成本或目的不匹配,均可能導致其上市申請被拒絕。

上市估值須具商業理據

高仁建議,就上市合適性而言,申請人要給予上市的商業理據,例如為其擬進行的擴充計劃提供充分理由,集資所得款項的計劃用途要與過往業務策略相符,以反映其有真正的上市集資需要。申請人的上市估值也必須有商業依據,包括揀選同一行業及擁有類似業務的公司作比較,若果申請人的上市預測市盈率高於同業公司,就需要比較其過往財務業績和利潤預測去證明,申請人值得享有較高估值。

財務業績至為重要

各位「巴打」,上市資格方面,申請人要確保滿足到上市的最低盈利要求,例如過往業績之中有非經常性收入或來自不合規業務的收入,就必須扣除有關收入後達標,才有望「過關」。

其次,港交所退回某些申請人的上市申請,主要是其認為上市申請人所提交的上市申請並非大致完備,隨即會暫停審閱有關申請,除了保留一套作為當局的紀錄之外,所有已提交的文件將會退還給上市保薦人。

高仁提醒有意上市的「巴打」,IPO前必須呈交上市申請表格(俗稱Form A1)、申請版本及上市規則規定的所有其他相關文件,該等文件的資料必須大致完備,除非某些資料性質上只可在較後日期落實及收載則作別論。

當中,財務業績可說至關重要,上市申請人提交的會計師報告,必須包含緊貼上市檔刊發前的3個財政年度(GEM申請人為兩個財政年度)每年的綜合業績,而且該等由會計師報告涵蓋的最新財政期不得超過上市檔刊發之日前的6個月。

至於盈利預測,若申請版本中未載有盈利預測,主板規則規定申請人須連同其上市申請,一併提交由董事會所編制的盈利預測備忘錄定稿或接近定稿版本,其所涵蓋期間應直至擬定上市日期後緊接的財政年度完結日止。

各位「巴打」,如果申請人都做足一切準備工夫,所有要求、文件等萬事俱備下,相信IPO一定會水到渠成。哈哈!

 

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