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2020年11月6日

徐意 A股博弈

內銀系統升級 神州信息看漲

神州信息(000555.SZ)是內地領先的金融科技綜合服務商,隨着國內主要銀行陸續進入新一輪系統升級周期,以及人民銀行數字貨幣發展加速推進,都利好該公司業務前景。

神州信息具備國家尖端項目複雜集成及金融軟件開發能力。今年上半年,系統集成佔營業收入63%,軟件開發及技術服務佔37%。系統集成包括把軟件、硬件與通訊技術整合,為用戶解決訊息處理問題,公司需要通過對眾多技術和產品進行合理選擇,最佳配置各種軟件和硬件產品,形成客戶能夠具體應用的方案。

根據市場研究公司IDC預計,內地銀行業IT解決方案市場規模612億元(人民幣.下同),到2023年將達到1072億元,2019年至2023年的年均複合增長率20.8%【圖1】。IDC指出,從內銀IT投資分布來看,硬件佔比呈現逐年下降趨勢,軟件和服務佔比則上升,其中分布式核心、線上貸款、開放銀行、數據類解決方案等市場,都快速增長,而人行數字貨幣、金融訊息技術應用創新的推動,估計也帶來新需求。這些趨勢都利好神州信息的經營環境。

神州信息今年首三季營業收入67.6億元,按年增長8.4%;盈利2.19億元,多賺14.9%。單計第三季,收入23.86億元,上升13.4%,盈利6196萬元,增加1.3%,而扣除非經常性損益盈利則上升84.4%。

神州信息第三季毛利率18.7%,按年提升1.79個百分點,按季上調1.19個百分點。東北證券認為,毛利率提高主要是行業整體景氣轉佳,且第三季疫情緩和,由於訂單充裕,有望保持較高交付效率,看好神州信息第四季收入增幅按季提升。此外,目前內地主要銀行陸續進入新一輪系統升級周期,金融科技產業國產化需求將保持較高景氣度。

估值有望提高

華西證券認為,隨着10月數字貨幣紅包在深圳試點,人行數字貨幣發展在加速推進,並將在央行側、銀行側、公眾側3個領域帶來變革機遇,其中銀行側變革具備最大確定性,神州信息作為核心系統的龍頭企業,有望深度參與,迎來估值及業績的提高。

內地政策對金融科技給予支持,人行於去年8月發布《金融科技發展規劃(2019-2021年)》,提出加快金融科技戰略部署與安全應用,促使中國金融科技發展居於國際領先水平的目標,由此可見,政策上對金融科技領域的支持。

螞蟻集團(06688)IPO甩轆,當局同時發布《網絡小額貸款業務管理暫行辦法》徵求意見稿,收緊小貸公司貸款槓桿,但相信不會影響銀行相對規範的金融科技應用。

神州信息股價在靠近200天線有支持【圖2】,近日股價有回升跡象,後市向好。

 

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