熱門:

2020年10月29日

邱古奇 股期出擊

保利物業估值回落博反彈

大市昨日反覆偏軟,恒指最多跌過201點,也升過57點,收市報24708點,挫78點,好淡續於頭肩底頸線(約24800點)爭持,仍以短線調整視之。

經過3個多月的大調整後,內地物管股龍頭之一保利物業(06049)終於找到支持,昨日見調整浪新低後倒升3.4%,報54.65元,短期阻力59.40元。物管股6月、7月間紛紛抽水,加上估值普偏高昂,以致整個板塊出現大調整,以保利為例,5月高位92.85元,昨日低位52.25元,5個月大跌44%。

大跌前的保利,以最高價92.85元計,P⁄E達68.6倍,P⁄B將近9倍;大跌後的保利無疑較為「相宜」,現價P⁄E為40.4倍,P⁄B約5.15倍。相比之下平過碧桂園服務(06098)的65.8倍P⁄E、20.8倍P⁄B,同雅生活(03319)的31.7倍P⁄E和6.28倍P⁄B差不多。

物管股估值仍然可觀,不少內房企業因為水緊或其他原因,正密鑼緊鼓準備分拆旗下物管業務上市,據報短期內至少有11家物管股申請上市,包括中國恒大(03333)的恒大物業,而世茂集團(00813)的世茂服務(00873)已經完成招股,明日掛牌。

世茂服務招股價區間為14.8元至17.2元,結果以接近高價16.6元定價,市值約391億元,按去年淨利潤3.84億元計,P⁄E高達101倍,就算樂觀估計今年多賺1倍,預期P⁄E也高達50.5倍。與之比較,保利物業40倍P⁄E相宜得多。

保利物業上半年收入36.01億元(人民幣.下同),按年增長27.6%,純利4億元,上升27.4%,若全年增幅相若,預期P⁄E將降至31.8倍。瑞信報告指出,雖然保利併購進度較預期慢,但該公司上半年透過競標第三方項目所取得的擴張成果,仍高於管理層預期,年度合約總值達10億元,是去年第三方項目收入的1.9倍。在公共服務物業方面,期內有66個新簽項目,加強保利在這方面的優勢。

世茂服務估值高,其掛牌可能讓估值「相宜」的同類股份反彈,包括保利。不過物管股上市接踵而來,供應大增之下,整個物管板塊將來估值或趨降,博反彈目標不宜定得太高。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads