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2020年10月28日

信析 信報投資分析研究部

大選肺疫夾擊 美股難逃調整

港股在重陽節假後復市,股王騰訊(00700)破頂,滙控(00005)業績較預期佳,刺激股價漲近半成,兩股力撐之下,抵消周一美股急挫的影響,恒指昨收報24787點,僅跌132點,續企穩50天線。

內地正召開中共五中全會,料為「十四五」規劃定調,而本周有4間美國科技股龍頭「放榜」,再加上美國總統大選進入決勝階段,「超級周」效應提前發酵。周一(26日)美股急瀉,標普500指數及納指分別挫1.86%和1.64%;道指曾下滑近1000點,尾市稍見反彈,仍跌650點(2.29%)。

歐美新冠肺炎新增確診個案大幅回升,拖累華爾街股市。上周五及周六(23日和24日),美國新染疫人數均逾8萬宗,刷新紀錄,而歐洲多國肺疫也有失控跡象,剛踏入冬季便如專家警告般大爆發,投資者憂慮若疫情比年初更嚴重,略見復甦苗頭的經濟勢將受創。

不過,市場預期各國政府不會再度實行嚴厲封關措施,故反應相對溫和,重演3月大跌市機會較低。然而,美股短線仍難看好,疫情反覆是主要不明朗因素,須待疫苗研發有進展才能淡化負面情緒,而總統選情亦不利股市。

美國大選於當地時間下周二(3日)投票,距今尚有一星期,爭取連任的特朗普雖於民調中落後,但拜登亦非勝券在握,誰能登上總統寶座仍存變數,窒礙市場氣氛。特朗普匆匆提名的巴雷特剛正式獲任命為最高法院大法官,當他一旦敗選,循法律途徑提出挑戰的可能性不容抹殺,若如2000年般出現點票爭議,勢困擾美股。事實上,由民主黨人接掌白宮,按往績通常利淡道指(詳見9月30日本欄)。

美國耶魯大學教授兼諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller在專欄中表示,疫情與選情已把投資者對股市崩盤的疑慮推升至多年高點,悲觀看法隨時「自我實現」,建議目前應採取審慎態度。據他創製比市盈率更有效反映股市估值的CAPE(經周期調整市盈率),標指最新報31.1倍,雖低於2000年科網泡沫時,卻較1929年大蕭條、1987年「10月股災」和今年初為高,意味估值偏貴,美股上衝空間有限。

再者,美股技術走勢也欠佳。標指與道指周一跌穿50天線,納指則力保不失,後市端視fb、Apple、Amazon及Alphabet周四公布的季績,除非表現皆勝預期,否則難以扭轉美股步入調整的格局。

美股2020年創最快「往返牛熊之間」的紀錄,暫料不致再陷熊市,何況新一波疫情正惡化,待大選結果出爐後,拖延已久的紓困方案勢加速上馬,假如嫌財政刺激不足,聯儲局剛好於大選翌日舉行議息會議,若市況急劇轉差,局方可在貨幣政策「放鴿」,支持大市。

值得留意的是,附【圖】所見,美股三大要指數9月迄今呈一頂低於一頂的利淡形態,倘本輪調整出現一底低於一底,投資者便須提高警覺,小心美股步入較長期跌浪。

 

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