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2020年10月13日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

銀價漲勢重現 隨時再突破

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(6日),非商業投資者所持期銀淨倉合約數目由43636張,進一步增加至43904張,屬7月21日以來最高【圖1】,也是過去4星期內第三次錄得升幅,即淨長倉數目反覆增加。

期銀最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦連升兩周,由前周的22%,續漲至逾7個月來最高的22.3%,現水平明顯高於過去3年平均值的11.8%,也令期銀COT指數上揚至67較高水平,某程度反映投機者或炒家對銀價前景傾向樂觀。

第三季累升逾27%

新冠肺炎疫情全球大流行以來,各國政府和央行為支持經濟增長而採取一系列非常規措施,利率驟跌,導致持有缺乏利息收入的貴金屬機會成本減低,銀價因而迎來一輪矚目的漲勢;自3月份低位起計,現貨銀價最多曾飆156.48%。

然而,銀價自8月7日高見每盎斯29.86美元後便無以為繼,其後歐洲又爆出第二波新冠疫情,市場避險情緒再度升溫,刺激美元呈強,令銀價陷入技術熊市(即由高位下挫逾兩成);惟整季計算,現貨銀價第三季累計上漲27.62%,並連續兩季錄得雙位數升幅。

從基本因素來看,始自3月份的白銀升浪很有可能仍未完結。隨着全球多國政府決心重建經濟,白銀價格將受惠太陽能電池板、電子產品,以及5G通訊網絡等工業需求。另一方面,由於疫情擾亂了拉丁美洲等世界主要產銀地區的營運,也令白銀的運輸變得困難,供應受阻亦有望繼續為銀價帶來支持。

事實上,白銀ETF持倉連月來維持高企。彭博數據顯示,全球白銀ETF總持倉最新達8.89億盎斯,較8月份創下的歷史峰值只有不足1%的差距,反映投資者對白銀的信心未有動搖。

值得留意的是,從近30年周期市況來看,現貨銀價於11月和12月分別錄得0.43%及1.62%的平均升幅,意味白銀即將迎來「傳統旺季」。無論如何,銀價經過一輪調整之後,如今重拾升勢,後市表現仍值得期待。

從日線圖【圖2】來看,現貨銀價保持在3月至今形成的上升通道之中,目前明顯收復10天線,而14天相對強弱指數(RSI)也重上50中軸,技術形態已有轉強跡象;宜留意後市若能向上突破黃金比率23.6%(約25.56美元)的話,不排除有力挑戰50天線水平,相當於26美元整數關口。

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