內地車市復甦中升逢低收集

近期汽車股強勢，包括汽車玻璃、汽車零件及汽車生產商股份都受到追捧，反映內地汽車市場正在復甦，隨着更多大行加入唱好汽車股，相關股份應會持續跑贏大市。可追落後的股份應數汽車代理股，將受惠汽車銷售上升及汽車維修需求向上，中升控股（00881）可多加留意。

中升控股上半年業績無可避免受到新冠疫情影響，但至第二季逐步回暖，帶動半年業績仍錄得增長。受疫情蔓延影響，全國地區在春節前後分批封禁，該公司於今年2月經銷店客流及新車銷量下滑明顯，售後服務也受到較大影響。於3月開始，隨着全國復產、復工，3月到6月經營業績恢復強勁，並錄得增長。

截至2020年6月底止，中升新車銷量達197188輛，按年下跌7.8%；其中豪華品牌銷量達到111653輛，按年增加5.7%，佔其總銷量的56.6%，較上年同期大幅增長，反映產品結構進一步優化。期內新車銷售收入為497.87億元（人民幣．下同），較上年同期增長0.6%。

增值服務業務保持穩健

期內中升通過多元化創新服務和精細化管理運營，售後及精品業務在疫情後迅速實現恢復並增長，售後服務入場台次實現按年雙位數增長，收入達84.15億元，按年增加6.1%，佔總收入14.5%。未來汽車售後市場仍將是汽車服務行業的主要增長點，行業將進一步整合，向壟斷和規模化發展。

汽車保險、汽車金融以及二手車等增值服務業務板塊，作為中升未來的核心增長動力之一，上半年在重壓之下仍然保持穩健增長，期內增值服務收益達到13.06億元，按年多8%。二手車板塊是今年的業務重點，上半年二手車交易量達到40676輛，按年大幅增長約33.9%。該公司新車銷售的金融滲透率進一步大幅上升至約58.6%。

中升上半年收入為582.03億元，較去年同期增長1.4%，收入大部分來自新車銷售業務，佔上半年總收入的85.5%；其餘來自售後及精品業務，佔總收入的14.5%。按新車銷售收入計算，奔馳（又稱平治）是其新車銷售收入最高的汽車品牌，佔新車銷售收入總額約30.8%。

中高端市場迎來新機會

期內毛利為54.09億元，增長4.1%，新車銷售業務毛利為14.93億元，上升13.6%。售後及精品業務毛利為39.16億元，按年多0.8%。

來自售後及精品業務的毛利佔總額的72.4%，毛利率為9.3%。股東應佔溢利為22.91億元，增長10.1%。

業績報告指出，豪華品牌引領中國汽車市場回暖並搶佔更多市場，據中國乘聯會數據統計，2020年6月豪華車零售較上年同期增長27%，按月升9%，市場份額創出14.9%的歷史新高。乘用車中，德系三傑復甦強勁，奔馳（含Smart）在華銷量346067輛，實現了按年0.4%的微增，並且在第二季度實現21.6%的按年增長，是少數上半年實現按年正增長的豪華品牌之一。

需求側數據顯示，消費者由於疫情而被壓抑的購車需求，從今年3月開始逐步得到釋放，同時疫情改變了消費者的出行習慣及購車計劃，私家車出行剛需活躍。

隨着疫情影響減弱，消費者購車需求增加且升級趨勢明顯，豪華車銷量先轉為正增長，豪華車、中高端市場正在迎來新的機會。

中升股價在46至51元水平橫行了一段時間，若車股全面爆升，中升有潛力突破橫行區，不妨在現水平趁未突破前逢低收集。