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2020年9月29日

畢老林 投資者日記

交易心魔難擺脫 勿讓數字變成錨

9月28日,周一。聽朋友說過,美國一家超級市場時不時「益街坊」,九折出售金寶湯。某些日子,超市會掛出「每人限買12罐」的通知,其他日子則無此限。盤點結果顯示,同樣是減價,限買日消費者平均每人買七罐,較無限日的平均數高出一倍。

生意人最擅長捉心理,不論罐頭湯抑或名牌包包,只要貼上limit這個標籤,限量也好限買也罷,促銷保證事半功倍。投資者也許不察覺,某些數字其實早已在我們心裏下了錨,墮入「圈套」無法自拔。賣了股賣了樓的人,沒有幾個能把沽出價位拋諸腦後,判斷應否重新入市,關鍵往往不在市況,而是深印腦海揮之不去的那個數字。

墮入圈套無法自拔

讀「金與銀」欄主石林叔大作,文內有一句是這樣的:「上述種種因素令金市升勢無以為繼,進而誘發出失望性沽售。」買入後祈求高位脫手,沽貨後期望低位買回,人之常情。然而,正如石林叔所言,大投機者早前態度並不積極,淨多頭倉量不增反減。沿此路進,真正因失望而沽售的投資者,許多想必是7月底8月初雄心萬丈高位追入的跟風一族。二千美元以上乃此輩心裏那個錨,不管什麼理由引發調整,金價失守千九關焉能不失望?今夏一役,老畢金市戰績也有點令自己失望,惟非因部署失當,過度執着才是敗因。

好執着唔執着

事後檢討,金價蓄勢突破杯柄(cup and handle)形態時,果斷入市Long Call美國掛牌南非金礦股AngloGold Ashanti(紐交所代號AU),認購期權隨正股單邊爆上,三扒兩撥深入價內,時機掌握可謂天衣無縫。7月底,賬面利潤已達三倍,本想食胡離場,卻說服不了自己見好就收,不必要地堅持坐到公司8月上旬公布季度業績才「風光」套現。豈料人算不如天算,AU行政總裁就在派成績表前辭職,股價應聲急挫,期權厚利化為烏有,雖無損傷,但樣樣做啱僅平手離場,落得個一無所得,怎能不怪自己好執着唔執着?

金礦商老頂落台跟數字雖無直接關係,但若非在下死牛一邊頸等業績,三倍回報早已袋袋平安。如今回想,AU股價大跌並非單純公司事件,追蹤大型金礦股的GDX及小型金礦股的GDXJ,7月底皆從高位回落,發出先於金價見頂的警號。老畢如非被一個無謂的信念掩蓋了眼睛,對這一切斷無理由視而不見。還好,金價8月大震倉後博波幅收窄,變陣搭了個GLD Short Strangle,本月18日「四巫日」結算,得以盡收Call、Put兩邊期權金,算是贏番個安慰獎。

「失望性」沽售

作為交易者,數字、偏見、固執,凡此種種,都是最難擺脫的心魔,每次以為從錯誤中汲取了教訓,下回面臨類似情景仍會一犯再犯。大家不妨想想,有多少「熊市底」在心裏下了錨的人,於美股再度破頂後依然日思夜念見「第二隻腳」?另一邊廂,9月初入市的投資者,又有多少人因今天股價低於三四周前而瞓唔着覺?

假如股民總是跟歷史高位比較,恐怕隔不多時便會情不自禁,一再因升勢不繼而「失望性」沽售。數據顯示,美股以歷史高位收市,1928年至今在所有交易日中僅佔5%,意味95%時間俱處於程度不同的drawdown,今年更是天堂地獄交替出現【表】,投資者真係唔知好嬲定好笑。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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