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2020年9月21日

譚曉涵 滬深港日誌

金融股撐後市 藍籌擇優合時

經過兩周的調整後,A股上周迎來反彈,滬股及深股指數一周分別升2.38%及2.33%。權重金融股吸引資金流入,表現向好,為指數帶來支撐。在8月數據持續向好的情況下,A股暫時走勢企穩,後市逐步轉強的可能性更大。

過去兩周,滬指最低一度跌至3220點,接近7月尾低位,但最終沒有進一步向下,而是持續穩步回升。內地經濟復甦勢頭穩定,以及人行未有大幅收緊銀根等因素,均為市場帶來利好。

第三季GDP料明顯改善

近期公布的一系列8月宏觀數據中,大部分符合或優於市場預期。其中,8月份社會消費品零售總額按年首次錄得正增長;8月出口金額以人民幣計價今年首次錄得雙位數增長,按年升幅達11.6%;社會融資規模達到3.58萬億元(人民幣.下同),遠高於市場預期的2.66萬億元。

從8月份的數據可以看到,內地經濟仍在穩步復甦,而人行亦未有因為經濟向好而加快「收水」,繼續以定向的方式增加對企業的融資,以支持實體經濟發展。因此可以預期,內地第三季GDP及公司業績均比第二季更明顯改善。從基本因素角度看,A股沒有再度深跌的理由。

值得留意的一點是,近月內地其實沒有再加大「放水」,只是大致維持銀根的穩定。所以,相比起無限量寬而貶值的美元,人民幣滙價自然回揚。自6月份以來,離岸人民幣兌美元滙價累計升了5.2%。

人民幣近月升值,並未對中國出口帶來負面影響。若中國維持當前偏穩的貨幣政策,相信人民幣仍會進一步上揚。人民幣轉強,對吸引外資進入A股市場帶來正面作用,而內地金融、航空、造紙,以及其他進口行業,亦有望受惠人民幣升值。

銀行利潤下滑告一段落

金融股上周表現強勁,人民幣升值或是其中一個因素,而在經濟持續復甦的情況下,投資者普遍相信金融業面對的最壞時刻已過,一方面股市向好,企業投資回報上升;另一方面,銀行所面對的壞賬不太可能再大幅上升。最重要的一點是,面對疫情的衝擊,銀行被人行要求向實體經濟讓利,但近月貸款市場報價利率(LPR)維持穩定,相信銀行利潤下滑的情況可暫告一段落。

此外,螞蟻集團即將在AH股同步上市,內地多家保險公司,包括中國人壽(601628.SH)、中國人保(601319.SH)及新華保險(601336.SH)等,據報持有一定數量的螞蟻股權。在今次IPO活動中,有望賺取不錯的收益。中國人壽及新華保險上周五雙雙漲停,並帶動其他內險股普遍升逾半成以上。

在金融股全面造好的情況下,指數自然轉強,所以上周五,滬指出現了逾2%的強勁反彈。Wind統計顯示,中國平安(601318.SH)成為上周的吸資王,累計得到60.6億元的主力淨流入,旗下平安銀行(000001.SZ)則在主力淨流入榜排名第二位,主力淨流入達到9.1億元。

除了金融之外,上周包括電動車概念、內需概念,以及部分地產股等均有不錯的表現。其中,北向資金上周連續4日錄得淨流入,4日累計淨買入約140億元。上周五,北向淨買入最多的5隻股份分別為中國平安、萬科(000002.SZ)、立訊精密(002475.SZ)、中國建築(601668.SH)及招商銀行(600036.SH)。

從北向資金的選股方向看來,優質藍籌以及科技類股份,仍然值得投資者逢低吸納。經過一輪獲利回吐後,大市向上動力似乎正逐步增強,故後市不宜再看淡。

 

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