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2020年9月19日

姚穎謙 上善若水

甲骨文翻身戰 還看雲端基建

人們鍾情科網股是因為科技公司利潤大增時,認為股價應有相同比例升幅,當估值因前景可觀,就會帶動股價飆得更勁。甲骨文(Oracle)不被青睞,是因為該公司一直押錯寶,沒有在最重要的科技主題──雲端落墨;在過去十年間,當納指上升5.82倍時,甲骨文只錄得1.35倍升幅。不過,最近因為短視頻平台TikTok美國業務或歸甲骨文擁有,加上甲骨文的新產品發布,使其成功搶佔頭條。

購併TikTok 股價追落後

萬眾矚目的TikTok賣盤交易令市場對甲骨文展現無比興奮。美國總統特朗普於8月6日表示,因國家安全問題,TikTok美國業務必須出售或停止運作,巿場一直盛傳微軟(Microsoft)將接手TikTok,因為成交期甚短(設限在9月20日,只有45日),而TikTok母公司字節跳動(Bytedance)或被迫只收回最低回報,因此該吞併案應對新買家有極大吸引力。

在剛過去周一(9月14日),路透引述消息指甲骨文才是「真命天子」,將成為TikTok的「科技夥伴」,而TikTok原有投資者General Atlantic與Sequoia將擁有少數權益,甲骨文於巿前應聲急升9%至62美元,後續發展至下周便有分曉。

長期以來,雲端並非甲骨文杯茶。甲骨文於1977年在加州聖克拉拉(Santa Clara)成立,以紅木城(Redwood City)為總部,著名產品包括環繞人事管理(HRM)、企業資源計劃(ERP)、客戶管理(CRM)、供應鏈管理(SCM)等為商業管理而設的軟件。

為了使用這些服務,傳統上客戶需要邀請甲骨文為他們在自家辦公室度身訂造,這與企業軟件發展的趨勢逆其道而行,固有豐厚的伺服器度身訂造、在地安裝及授權收入使甲骨文與雲端服務格格不入;相反,目前雲端的最大玩家亞馬遜(Amazon),其利潤幾乎都是從亞馬遜網絡服務(AWS)而來。至於微軟的Azure雲端服務,巿場佔有率第二,它因為微軟辦公室軟件、Access等的堅實支援對拓展雲端非常有利。亞馬遜及微軟早在多年前已開展雲端業務,「盛年不重來,一日難再晨」,要決意在雲端爭勝,甲骨文費煞思量。

為了扭轉頹勢,甲骨文首先要決定在哪個雲端巿場立足,甲骨文一直做商用軟體授權和支援,因此誘導客戶不再買在地授權(為它們辦公室買軟件)改為租用甲骨文雲端服務顯得最順理成章,因此甲骨文雲端基建(Oracle Cloud Infrastructure,OCI)或如今的第二代雲端基建(Generation 2 Oracle Cloud Infrastructure,OCI2),都是甲骨文將自己視為是雲端上無限擴充的基建(即IaaS),並以軟件服務吸引客戶長期使用。

然而,雲端中最大的巿場為軟件即服務(Software as a service,SaaS),因此OCI2中Bare Metal Cloud Service(裸機雲端服務,即使用雲端的同時又租用甲骨文的伺服器BMCS)、平台即服務(PaaS,同時出租硬件和軟件)和SaaS(主營軟件服務)等選擇兼而有之。另外,大者才有規模,甲骨文作為新手只可靠性價比和服務卓越搶客,幸而公司主打的OCI2差異化或使公司足以與業內對手爭一日長短。

軟件服務吸客 挑戰亞馬遜

在甲骨文去年年會Oracle OpenWorld 2019上,創辦人埃利森(Larry Ellison)每逢談起旗艦產品OCI2都會躊躇滿志,認為OCI2優勢明顯,甚至足以把眾人所愛Amazon AWS比下去,例如OCI2能夠交付在地伺服器同等速度電算能力的IaaS,配合甲骨文自動服務(例如自助數據庫及自動修復自助服務)、綜合保安配套使企業能夠得享富有實時彈性的企業應用,在疫情中最大受益者之一Zoom就是OCI2的客戶。

甲骨文素來是數據庫管理的專家,它打包的應用套餐Oracle Fusion Applications除了具備以上所說的ERP、CRM、HCM和SCM以外,還有採購、財務和企業管治風控與合規(GRC)等模組,針對高要求的企業客戶,讓OCI2具有叫座力。

由此可見,在強者愈強的雲端巿場內,遲來者甲骨文在挑戰過程中顯得吃力,但新品有差異化的特色,最近亮麗的業績卻令人刮目相看,倘若獲注入社交媒體業務,還可令其產品組合更加矚目,說不定能追回一直的股價頹勢。下周繼續。

CFA、FCPA、財務總監

專頁:facebook.com/yiuwinghim

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