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2020年9月10日

邱古奇 股期出擊

青島啤酒配售價樓下買一注

美股假後復市大跌,拖累港股表現,恒指昨日一度急挫411點,收市報24468點,跌155點。恒指7月以來一直在區間內波動,昨日低位24213點,已貼近區間底部24167點,此關若失提防出現急跌。

上半年明星股之一的青島啤酒(00168),本月初有股東趁機配售3600萬股,配售價68.1元,較上日收市價折讓3.5%,股價因而出現一波調整。青啤由3月低位計最多累升達174.6%,基金賺大錢,減磅亦平常,唔代表睇淡前景。

青啤中期業績不俗,營業額156.79億元(人民幣.下同),按年減少5.3%;純利18.55億元,按年增加13.8%。上半年銷售啤酒440.6萬公升,按年減少6.8%,不過表現優於市場整體的9.5%跌幅。

上半年盈利增加,其中一個原因是能夠逆市加價,於首季加價5%。此外,公司有效控制成本,期內營業成本、銷售費用、管理費用等都有所減少。青啤繼續積極推進實施「青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌」的品牌戰略,通過沉浸式全方位品牌推廣模式,持續提升品牌影響力和市場競爭力,加快向高附加值產品轉型升級。

受惠內地餐飲需求復常

期內主品牌青島啤酒銷量209.1萬千升,其中「奧古特、鴻運當頭、經典1903、純生啤酒」等高端產品共實現銷量97.1萬千升,保持在國內中高端啤酒市場的競爭優勢。青啤繼續加強基地市場戰略帶建設,上半年啟動青島啤酒平度智慧產業示範園100萬千升啤酒擴建項目、青島啤酒智能製造示範工廠擴建升級項目。

滙豐環球研究指出,青啤受疫情影響,首季銷量下跌25%,但第二季已有高單位數增長。隨着內地疫情受控,餐飲需求已回復至正常水平,估計夜生活渠道的需求亦已恢復至疫情前80%,有利青啤下半年業績。

青啤往績市盈率約41.6倍,市賬率約4倍,並不便宜,但內地消費股一向估值較高,而且與同業華潤啤酒(00291)的108倍市盈率和7.1倍市賬率比較,青啤算是「相宜」,現水平低於配售價,可先買一小注。

 

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