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2020年8月28日

杜嘯鴻 期權教室

港交所股息與中概股及MSCI期貨

筆者在本欄6月19日的文章結尾時提及,港交所(00388)有中概股回歸的利好因素,又有MSCI指數期貨和期權即將推出的憧憬,股價要試敲388元不奇。本月6日,港交所股價果然試敲388元【圖】,不過隨後反覆偏軟,至昨天收報379.4元。

筆者執行自己的觀點,用《期權循環圖》的思考方法套進該股,認為388元應該是短期的頂,所以做了最高風險的Naked Short Call,行使選400元,本月當然全收。

我們先看中概股,這些是令期權教室學員普遍都賺錢的品種。股份回歸後成績顯著,是目前港股的主要動力,正是中概股一開,好事自然來!但這會成為潮流嗎?筆者開始有疑問。中國企業,特別是民營企業到海外上市,內地的俗語是「圈錢」,是去美國「圈」美金,何樂而不為?「圈」回來的美金如同出口企業賺的美金,都會成為國家的外滙儲備,絕對好事!

應多推廣台灣加權期指

可是這些企業回歸香港,能「圈」到的港幣是外滙嗎?當然此刻還可以說是。但此刻見港股成交「北水」日漸湧到,內地股票水漲價高,港股扮演的只是中國上海之外的另一個股市。從宏觀看中概股回歸,老美無所謂,但A股會吃醋,因為是明顯分流了投資者的人民幣到香港。

筆者雖然收穫頗豐,但認為香港作為世界級的金融中心,港股應該是繼續吸引真正的海外資金,保持港幣的外滙成份,估計這樣才是北京的政策大方向。

再看MSCI期貨,據報道這些品種在香港的成交量極低,令MSCI帶給港交所的利好因素大打折扣。不知是這些品種在本港水土不服,還是港交所沒有做好推廣工作,幾乎是難產,是一個敗筆,實在值得檢討。從港交所的公告得知,台灣加權指數的期貨和期權準備今年底在港推出,筆者認為相對其他品種,這是香港投資者容易理解也容易操作的標的,完全配合台灣股市的交收應該無問題。筆者認為港交所應該做些推廣,要具體落實買賣機制,並請專家開線上講座,做足工夫,讓這個最有希望的標的可以在香港順產,為世界級金融中心的美譽添加一筆。

最後看看港交所的股息,相對該股ATR/20此刻是達10元左右,股息當然是「濕濕碎」。但末期與中期股息都開始略降,雖然降幅輕微,可是看似有未知的內因。港交所絕對是個好股票,可是其生意的性質不同科網股,科網股具有自然增長的基因,生意因需求增加會令眾人受惠,提供服務和接受服務雙贏,何況需求還可以創造出來。而港交所主要靠成交,可是成交很難令買賣雙方都受惠,因此如小加總裁的講法,要擴大成交以外的收入,但面對A股還要面對日漸難對付的美國政情,此非易事。

根據以上的分析,此好股短期還是在「升有限」階段,繼續持股還要等機會。

香港證監會持牌人

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(編者按:杜嘯鴻的《期權》系列書籍現於《信報》好‧賞‧玩GBB.shop發售,請按此訂購)

 

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