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2020年8月24日
標普500指數不足5個月便「重返疫前」，惟論破頂之勢依然落後納指。美銀最新發表的8月份報告顯示，約59%受訪基金經理認為美國科技股好倉（long US tech）為「最擁擠交易」（most crowded trade），而位居第二位的也是熟悉的名字：黃金長倉（long gold）。
上望2200美元或更高
各國央行積極放水，勢引發貨幣貶值，金價水漲船高，月初創出每盎斯2075美元歷史新高，短短4個多月最多飆逾四成，大行對黃金前景依然看好，暫時最牛估計見3000美元，算不算誇張？要視乎通脹而定。
黃金有抗通脹作用，以金價相對美國消費物價指數比率可略知其「保值」能力。統計該比率最近50年（1970年至今）表現，與對上兩次大型牛市（1980年與2011年）比較，今次金價尚未觸及中位數加3個標準差【圖】，意味在考慮到通脹後本輪升勢未算瘋狂，若以比率攀上8倍見頂計算，金價或可上看2200美元。
然而，上述是假設美國通脹短期內維持現水平作推算，但為了應對新冠肺炎疫情，財政赤字惡化，美國無節制印鈔，通脹預期正在升溫，而消費物價指數上揚速度加快，將令上述比率回落，金價目標就應該放得更高。
信報投資分析研究部
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