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2020年8月21日
中美關係再添變數，A股周四延續日前跌勢，主要指數全線向下，滬深300指數收報4679點，下挫61點（1.3%），一口氣失守10天線及20天線。北向資金（南水）連續第三日淨流出，累計110億元（人民幣．下同）。
踏入8月份，南水淨流出情況原本有所改善，經過上周五及本周一合共淨買入121億元後，一度扭轉淨流出的走勢，惟過去幾天再次轉向，已經導致月內錄得31億元的淨流出金額（截至8月20日）。
北向資金一向被喻為「聰明錢」，其一舉一動往往具有一定前瞻性。3月下旬，A股見底回升期間，南水就一直保持淨流入趨勢，直至7月14日才突然「轉軚」，創下歷史上最大單日淨賣出額173.84億元【圖】。滬深300同期觸及是次反彈浪頂4878點，翌日開始市場氣氛隨即逆轉，滬深300短短3個交易日急挫近7%。
無獨有偶，今次同樣地在滬深300升至4800點以上時，南水就開始「煞車」，沒有繼續流入，指數亦自本月高位4838點掉頭。過去一個半月，滬深300都走不出上落市格局，大部分時間維持在「鐵底」4500點與4800點區間。
市況既然處於膠着狀態，進取的投資者或可透過指數槓桿及反向產品，爭取回報。當滬深300回落至接近4500點水平時，考慮買入南方兩倍做多滬深300（07233）；升至4800點時，以南方一倍做空滬深300（07333），在回吐中圖利。
值得注意的是，兩者槓桿不是對等，而買入上述產品亦只是為了博取滬深300可以在短時間內「一口氣」反彈至區間頂部或掉頭跌至區間底部。倘若指數在區間反覆，將有機會招致損失。
此外，技術走勢上，為防指數真的出現突破或失守，買入反向產品先以今年收市高位4852點作止蝕；正向產品則以收市價低於4500點開始考慮離場。
信報投資分析研究部
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