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2020年8月18日

呂梓毅 資金流向

騰訊落後料受制衍生工具操作

不知是否近期美國新經濟或科技股表現相對傳統周期股落後,還是受到美國擬封殺更多中國科企等負面消息影響,騰訊(00700)表現跑輸大市。由本月初564元高位計,迄今不經不覺下滑約一成,並且正於50天平均線水平爭持(期間恒生指數卻大致持平)。

資金愈買升 股價愈呆滯

騰訊近日走勢給比下去,除前述可能的因素外,相關牛熊證/窩輪等衍生工具的資金流向,某程度亦可解釋這現象。本欄早前指出,恒指走勢往往與衍生工具資金流向有密切關係;簡言之,每當資金持續淨流入恒指牛證和認購輪(或熊證和認沽輪),恒指表現往往相對偏弱(偏強),背後或與挾倉活動有關(詳見4月1日本欄)。至於個股方面,若然相關衍生工具交投活躍如騰訊,其資金流向同樣與股價走勢關係密切。

根據累計資金淨流入騰訊牛熊證及窩輪20日移動走勢可見,過去一年其變化與騰訊股價20日變動大致亦步亦趨【圖】,關連系數高達-0.81,代表愈多資金淨流入騰訊牛證和認購輪,其股價表現趨向偏弱,反之亦然,即情況與恒指相若。截至上周五(14日)為止,過去20日累計有多達5.5億元淨流入騰訊牛證和認購輪,上次錄得如此大額淨流入已是今年3月中旬的時候,正是環球股市因為新冠肺炎疫情崩盤之際。

無論如何,在有關衍生工具資金流向掉頭逆轉前,預料騰訊股價短期繼續受到這類衍生工具挾倉活動影響,表現將保持呆滯,甚至進一步偏軟。

信報投資分析研究部

 

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