藉ETF博歐洲股滙續雙升

美滙指數最近持續弱勢，主要是歐羅及英鎊走強所致。7月份，美元兌歐羅及英鎊分別貶值約5%及5.5%，由於歐羅佔美滙指數比重逾半，所以其強勢變相是形成本輪美滙下跌的主要「元兇」。

儘管美股三大指數因聯儲局不斷向市場注入流動性，繼續於高位徘徊，惟美元反彈乏力已開始令許多投資者關注歐洲股市的情況。

荷蘭國際集團（ING）全球市場主管Chris Turner稱，買方調查顯示，投資者仍然嚴重超配美股，尤其是科技類股份，並認為歐羅估值較低，正在考慮轉向歐羅區。若然這種輪動發生，預計歐羅兌美元有機會升抵1.25美元。以目前歐羅兌1.18美元計算，意味着仍有近6%的潛在升幅。同時，該行分析師指出，股市投資者尚未真正因歐洲復甦題材而買入。

歐洲股市表現其實不遜於美國，以反映歐洲已發展國家大型及中型股市場表現的富時發展歐洲指數（下稱歐洲指數）為例，由3月下旬「肺疫底」起步至本周三（12日）反彈超過三成；以美元計，更有46%的升幅，拍得住標普500指數期內的51%進賬【圖】。

歐股回升背後，是區內最近公布經濟數據所支持。IHS Markit報告顯示，歐羅區7月製造業PMI自6月的47.4強勁反彈至51.8，為2019年1月以來首度升至擴張區。上月製造業整體回暖，主要受產出和新訂單帶動，其中新訂單創近兩年來首次增長。

IHS Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，在強勁需求推動下，歐洲第三季開局非常樂觀，產出及新訂單保持早前的表現。除經濟數據有好轉跡象外，歐盟早前決定設立7500億歐羅復甦基金，相信對支撐歐洲經濟以至企業股價都能夠起到正面作用。

在港上市的領航發展歐洲（03101），是一隻追蹤歐洲指數表現的交易所買賣基金（ETF），3月23日觸底至今，累飆48%，與已反映美元貶值因素的富時發展歐洲指數升幅相若。截至6月底，該ETF佔比較大的市場分別是英國（23.6%）、法國（16%）、瑞士（15.7%）及法國（14.9%），而行業比重側重消費品（18.8%）、金融（17.3%）、醫療保健（16.7%）及工業（14.5%），高估值的科技股反而僅佔7.3%。

十大持股方面，當中不乏歐洲大陸上市的老牌公司，如雀巢（Nestle SA）、蜆殼（Royal Dutch Shell plc）及法國奢侈品龍頭路易威登集團（LVMH）等，考慮作多元化投資的投資者，若相信歐羅仍能保持強勢，加上歐洲經濟復甦有望，該ETF應能有效反映上述情況。

信報投資分析研究部

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— 陳嘉汶

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