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2020年8月14日

習廣思 信筆攻略

聯通長期輸騰訊 價值投資已消失

恒指周二及周三共升866點後,昨天僅微跌13點,算是十分之硬淨。近日升得多的傳統股份只是稍作回吐,加上聯通(00762)及中移動(00941)急升,雖然騰訊(00700)下跌2%,但指數也撐得住。騰訊短期的政治風險仍揮之不去,資金料流向其他股份覓機會。

同是業績佳 股價天與地

美國昨天公布的上周新申失領失業救濟人數少於100萬人,錄得96.3萬人,是3月14日以來首次跌破百萬人,投資者又想藉消息把指數送上新高,不過,持續攞緊失業救濟的人數有1550萬,一個國家有千幾萬人失業,要公帑救濟,股市卻當成好消息,真是有點荒謬。

聯通公布半年度業績後,昨天股價爆升25%,因業績比預期佳。筆者覺得有點奇怪,券商早已估計聯通未來3年每股盈利增加12%、16%及10%,就算昨天股價進賬了25%,2021年的預測市盈率也只是10.6倍。何以這樣超值的股票以往無人買呢?原因是電訊股股價一直無表現,價值投資者也早已在市場消失,大家不惜以高溢價追捧高增長的公司,就因為人人都買,它們的股價有得升,才能吸引基金及散戶的買盤,聯通昨天急飆,是否會推動一些投資者去尋寶,重拾價值投資,而非獨孤一味,睇住張圖追動力呢?

聯通上半年盈利75.69億元人民幣,增長10.1%,主要受兩方面的帶動,一是5G業務的貢獻開始有改善,移動服務收入按年增長逐步加快,6月份增加了1.6%【圖1】;二是工業互聯網服務收入增長36%,反映數據中心和雲計算服務需求殷切,這亦令固網服務整體收入升14.1%。至於夥拍中電信(00728)的網絡共建共享計劃,據聯通的公布,亦為兩公司累計節省400億元人民幣。

美巨企齊游說白宮放生WeChat

相比之下,騰訊屬高增長高估值的萬人迷,然而,周三公布佳績後,昨天股價卻反高潮跌了2%,以全日低位收市,報510元【圖2】。騰訊短期的政治風險揮之不去,美國總統特朗普下令封殺WeChat,雖然主席馬化騰在業績公布後表示,WeChat與微信是兩個不同產品,分別服務海外及內地市場。

不過,在中國有生意的美國大企業仍是憂心忡忡,據《華爾街日報》報道,蘋果、迪士尼、沃爾瑪、福特汽車、寶潔、摩根士丹利、高盛等與白宮就封殺令開了一次會,力陳美國企業若不能用微信,在中國市場的競爭力將大為削弱,因為內地消費者甚依賴微信作為通訊、娛樂及支付的工具,亦是美企一個重要的市場推廣工具。

今次封殺令中,蘋果有可能是大輸家。內地財經網站雪球日前在社交平台微博進行的網民調查顯示,有94%的人表明,若蘋果手機不能應用微信,寧可轉用其他品牌手機。這可能也是蘋果要向白宮游說的原因。

老特冇咁快露底牌 QQ有排煩

外人難知老特心裏諗緊乜,佢份人鍾意玩大騷,最好搞到個世界大亂,映襯吓佢如何令美國更強大,試想若過億內地蘋果用戶無法用微信,社會及經濟活動亂作一團,佢可能覺得自己威威。美國大企業如此憂心,可能也嗅到有點唔對路。

中美雙方將開會檢討首階段貿易協議執行情況,據報道中方已要求把老特封殺TikTok及WeChat事件一併討論,會否有結果呢?筆者就唔敢太樂觀,中方把問題提出來,可能是摸摸底,了解白宮的意圖及是否有數可講。筆者相信老特唔會咁快露出底牌,距離大選還有兩個多月時間,可以慢慢玩,當然,騰訊股東此段時間就會飽受煎熬。

講開老特,佢今次真係棋逢敵手,佢嘅總統競選對手拜登,終於揀咗賀錦麗做副總統參選人,此位阿姐律師出身,做過檢察官,民主黨總統初選時見過佢詞鋒銳利,講嘢神態逼人,與拜登和善阿伯的形象截然不同,佢嘅角色可能就係專用來攻擊老特,正所謂好佬怕爛佬,爛佬怕潑婦,老特今次遇上鐵嘴雞,有難矣。

 

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