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2020年8月13日

徐意 隨筆Fund享

受惠中國經濟重啟 德股可吼

歐盟通過設立規模高達7500億歐羅的復甦基金,有望提振歐洲經濟,歐羅兌美元亦正值強勢,歐洲股票值得留意。然而,歐洲各國經濟及股市表現不一,若要擇優而噬,不妨考慮德國股票。

中國是德國製品的重要出口市場,根據中國海關數據,今年上半年中國從德國進口總值為452.2億美元,是第六大進口地,僅次於台灣、日本、南韓、美國及澳洲,而拋離其他歐洲國家,所以中國經濟盛衰對德國出口表現有顯著影響。

德汽車業有望進一步改善

中國最先擺脫疫情重啟經濟,經濟數據在過去數月偏向穩定,對德國出口復甦有很大鼓舞。德國以汽車工業聞名遐邇,根據德國汽車工業協會(VDA)的統計,受疫情影響,上半年德國汽車出口量按年下跌40%。不過以7月份出口量24.28萬輛計,較6月份已回升18.2%,並回復至去年同期的85%水平。

【圖1】顯示德國ZEW經濟景氣指數的走勢,該指數衡量德國未來6個月的經濟前景,本月公布的數值為71.5,高於上月的59.3,也高於市場預期的58,反映市場對德國經濟前景的信心再度增強。

ZEW指數作為領先指標,與德國汽車出口走勢比較,似乎約有一個月的領先,汽車出口有望進一步改善,加上不少德系品牌在華有合資生產,內地經濟穩定對德國汽車企業來說是好消息。

除汽車外,德國在許多行業都相當領先,例如化工及製藥,像林德(Linde)、巴斯夫(BASF)及拜耳(Bayer)都是行業巨擘;資訊科技亦很出色,如SAP是ERP軟件的全球龍頭。雖然支付巨頭Wirecard因假賬醜聞宣布破產,曾讓德國股票蒙上陰影,幸而這個潛藏炸彈已經引爆。

事實上,德國在這次疫情中的抗疫表現比歐洲其他主要國家出色,確診人數較少。該國第二季GDP按季跌10.1%,其實跌幅已低於歐羅區整體及區內其他主要國家,股市復甦速度也較快。從【圖2】可見,德股DAX指數自低位反彈的表現,優於其他歐洲主要指數,也較接近疫情爆發前的水平,這源於該國多方面優勢。

歐盟設復甦基金利後市

歐盟峰會就設立復甦基金達成協議,反映歐盟各國在抗疫及支持經濟上願意同心協力,讓歐洲復甦步伐趨於樂觀;加上美元弱勢幾已成為市場共識,歐羅滙價中線而言前景向好,為買入歐洲股票提供良機。

如果對投資德國股票有興趣的話,可以留意富達基金─德國基金。該基金在地區分布上,截至6月底德國佔82.6%、英國佔9.4%。行業分布方面,首四大持倉板塊是非必需消費品、健康護理、資訊科技及金融,佔比分別在15%至20%之間。該基金「歐元A」類別的3年及5年累積回報,分別為11%及22.9%,跑贏基準指數的2.3%及17.7%。

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