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2020年8月13日

信析 信報投資分析研究部

金牛狂奔須回氣 調整有利再攻頂

美股周二(11日)尾市倒跌,A股也偏弱,恒指昨天低開後一度反覆,下午回升動力增強,收報25244點,上漲353點,重越25000點,收復20天和50天線。港股單日轉向,兩天累彈866點,惟投資者多聚焦於「金牛」身上。

黃金牛市今年成形,8月4日終於突破每盎斯2000美元關口,多家大行的預測成真,其後紛紛調高目標價。然而,金價上周五(7日)一鼓作氣衝至2075.47美元歷史新高後,當天埋單已倒跌,本星期更連挫3天,昨日亞洲交易時段失守1900美元,低見1863.15美元才反彈,迅即又返回1900美元之上。

金價高位顯著回吐,原因之一是早前升勢過急,由3月谷底1451美元起計,不足5個月最多飆逾四成,獲利壓力自然沉重。此外,美國7月生產者物價指數(PPI)出乎意料上揚0.6%,遠勝市場估計的0.3%,扣除能源及食品的核心PPI亦漲0.3%,升幅半年來首度擴大,顯示美國經濟有喘穩跡象,聯儲局未必需要加碼推刺激措施,「放水」恐將減慢,因而不利金價。

美國財政部本周舉辦第三季公債拍賣會,標售1120億美元國債,較次季規模多160億美元,是有史以來最高。龐大供應壓境,美債價格下跌,孳息率上揚,其中10年期債息從月初低位0.52厘抽升至0.65厘,反映投資者對避險資產的胃口稍減。黃金作為美債以外的主要避險資產,金價跟隨回落。

新冠肺炎疫情持續肆虐之際,俄羅斯總統普京宣布,該國成功研發疫苗,領先全球,為首個註冊新冠疫苗專利。儘管大規模臨床測試還未完成,令俄國疫苗的安全性受到質疑,但中英美的疫苗皆進入第三階段試驗,有望最快今年底前面世。市場對疫苗新進展感到樂觀,同樣使避險情緒降溫,也利淡金價。

另一方面,資金有流出金市的徵兆,根據彭博資料,全球最大的SPDR黃金ETF上周五錄得3.82億美元淨流出,屬今年3月後最多;惟必須留意,相對於SPDR黃金ETF規模約823億美元來說,當日淨流出金額僅佔總市值不足0.5%,代表投資者只是獲利減持,並非大舉撤離。

因此,金價即使從紀錄高峰下跌一成,暫宜視作調整。技術上,金價由3月中顯著攀升,附【圖】所見,按總升幅回調黃金比率38.2%預測,本輪金價或挫至1830美元水平,該位置與50天線重疊,應有較強支持。

目前環球貨幣貶值勢頭未變,大行仍唱好金價前景,花旗預料今年底上試2400美元,美銀更維持18個月攀越3000美元的看法。狂奔總有力竭時,「金牛」早前連升9周,確實需要稍為回氣,才可延續破頂之旅。

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