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2020年8月4日

大行手影

廣和通購車載業務躋身全球前列

屬「深股通」的廣和通(300638.SZ)近期落實全面收購Sierra Wireless車載業務資產。該公司最新公布上半年收入12.66億元(人民幣.下同),按年增長47.4%;歸母淨利潤1.25億元,按年增長76.1%,整體高於市場預期,股價昨日漲停。

天風證券發表報告指出,廣和通此次收購Sierra持有的全球車載前裝模組業務涉及的相關資產,預估調整後交易對價不超過1.65億美元(約11.54億元人民幣)。根據未經審計模擬剝離財務報表,標的資產2019年收入約為1.66億美元(約11.61億元人民幣),對應收購預估市銷率不超過一倍,看好該公司增長前景。

報告指出,廣和通自2013年第四季開始進入平板電腦市場,並於近年快速導入HP、Lenovo、 Dell、Google等大客戶,成為其PC端無線通訊模組產品的主要供應商。隨着流量資費進一步下調及蜂窩上網用戶習慣的培養,PC業務近幾年迎來快速增長期。截至2019年,從與模組公司同行的營收對比,廣和通排名國內第二、全球第四。

天風上調評級至「買入」

Sierra作為全球領先的無線通訊模組供應商,在嵌入式車載前裝蜂窩模組領域已積累15年的行業經驗,擁有眾多成功的汽車前裝市場長期服務項目,其車載前裝通訊模組安裝量在全球位居前列(排名全球前三),主要終端客戶包括VW(大眾集團)、PSA(標緻雪鐵龍集團)及FCA(菲亞特克萊斯勒汽車公司)等全球知名車廠。

天風證券表示,廣和通是物聯網模組行業的領頭羊,通過是次收購,有望快速進入該細分領域全球前3位置。預計2020至2022年淨利潤分別為2.7億、3.7億和4.8億元,把投資評級上調至「買入」。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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