領益智造受惠蘋果推5G手機

領益智造（002600.SZ）是國內消費電子精密功能件龍頭，亦是蘋果公司的零件供應商。鑑於iPhone第二季在中國市場銷售增長強勁，隨着蘋果5G手機iPhone 12下半年推出，保持銷售表現的話，領益智造有望受惠。

該公司的主要產品包括精密功能及結構件、顯示及觸控模組，以及充電器等。今年上半年公司營業收入中，精密功能及結構件佔約74%，充電器佔13%，顯示及觸控模組佔約9%。國內及海外銷售分別佔營業收入的44.2%及55.8%。

全球化布局應付訂單需求

領益智造具備全球化的布局，除國內生產基地之外，在法國、巴西、印度、越南、美國也有製造基地，同時在芬蘭、南韓、新加坡、香港、台灣等地設有研發及業務據點，因此該公司的客戶和業務範圍遍布全球。其核心子公司領益科技，是蘋果公司的重要零件供應商，因此領益的訂單需求，跟蘋果產品的出貨量息息相關。

市場研究機構看好iPhone今年銷售表現，儘管在新冠疫情下，根據IDC數據，iPhone第二季全球出貨量仍按年上升11.2%，達3760萬部；Counterpoint Research報告指出，第二季中國智能手機銷量按年下滑17%，然而iPhone第二季中國銷量仍逆市上升32%。隨着蘋果5G手機iPhone 12將於下半年推出，Strategy Analytics報告預測，今年iPhone 12在5G手機市佔率可達21.4%，排行第二。

這意味iPhone的銷售強勢有望保持，惠及領益的訂單需求。西南證券相信，iPhone及AirPods pro銷量將保持增長，領益科技在蘋果供應鏈中的份額亦將會有所提升，預計領益智造第三季業績有望重回增長趨勢。

第三季業績有望恢復增長

領益智造上半年營業收入119.44億元（人民幣．下同），按年增長24.5%；盈利約6.3億元，少賺43.4%；扣除非經常性損益的盈利跌幅則約9.8%。期內毛利率19.3%，按年減少4.18個百分點，主要是精密功能及結構件毛利率下降，以及新業務充電器的低毛利率影響所致。

該公司去年收購充電器製造商賽爾康，後者是手機及平板電腦充電器的市場領導者，雖然上半年充電器業務毛利率只有1.83%，光大證券指出，此乃受到業務整合及疫情的影響，在業務進一步整合優化及實現零部件自給後，下半年毛利率情況有望好轉，成為其新增長點。

領益智造計劃進一步擴充產品種類，早前完成配股集資30億元，募集資金將用於精密金屬加工、電磁功能材料等項目，同時補充流動資金，可望豐富其產品結構及改善財政狀況。

估值方面，領益智造今年及明年預測市盈率分別約33.6倍及24.9倍，均低於A股主要對手立訊精密（002475.SZ）、藍思科技（300433.SZ）及歌爾股份（002241.SZ）。從附圖可見，近日該股股價及成交均回勇，考慮到蘋果5G手機銷售潛力有利該股，投資者不妨留意。

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— 徐意

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