標指或大幅度調整

金價於7月最後一個交易日又創新高，曾見每盎斯1983.36美元，早前跑贏的銀價卻無以為繼，同樣工業屬性較強的「銅博士」也未能跟上，倫敦金屬交易所（LME）期銅價格於7月13日見每噸6571美元後已現疲態，銅金比率最新報3.25倍。

銅金比率向來被視為領先指標，既有預示金融市場風險程度的功能，又可前瞻實體經濟表現，甚至與股市有高度相關性。

過去一年，銅金比率與美股標普500指數表現亦步亦趨，而比率於去年12月中見頂，標指約於兩個月後即2月中創新高【圖】，當時比率卻顯著下滑，代表投資者避險情緒逐漸積聚，經濟傾向走下坡，隨後標指崩盤「見熊」，運行11年的「最長美牛」終與投資者告別。

銅金比率跌勢轉急

銅價近日升勢停滯，或反映新冠肺炎疫情再度爆發，限制了環球經濟復甦能力；同期金價卻勢如破竹，直撲2000美元大關，則代表資金避險仍是主流策略之一。因此，本輪銅金比率反彈於7月13日便掉頭回落，且跌勢轉急，是否預警標指將出現較大幅度調整？機會不宜抹殺，畢竟往績紀錄美股8月偏淡，何況今年在疫情下美國總統大選波折必多，投資者勿掉以輕心。

信報投資分析研究部

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