2020年7月25日
除了從新經濟股轉投小部分具值博率的傳統股,前周講的所謂「找機會做一些防守性的部署」,當然包括一般的對沖,無他,敝欄在月初已指出下半年3個關鍵詞是疫情、政治、泡沫,在疫情、政治仍未搶focus前,下半年開局氣氛,支撐泡沫因素繼續去發酵。
Tesla反映泡沫因素轉弱
然而,數周過去,雖然泡沫因素尚未退去,但已有減弱的跡象,其中指標股特斯拉(Tesla)是一個監察對象,周三市後公布再錄季度利潤,之後有機會獲納入標普500指數,但對此公司信念不足者暫時傾向趁好消息出貨。
筆者在業績前後也借機減持不少, 惟續保留相當的注碼,畢竟,此股的故事性甚強而波動很情緒化,目前明顯在圖表的量度升幅上下整固,但最終會再走一段什麼的波段無人說得準,唯有在整體科技板塊上做對沖,當然,如走勢轉差會減持至更基本的注碼。
泡沫因素發揮得無之前「咁盡」,疫情、政治也有搶focus的跡象,不過,疫情的無休止爆發縱然非常不利經濟正常化,但如月初所言,相關風險反而得到較全面的釋放,加上疫苗、用藥方面亦續有好消息。
除了本欄早在5月下旬介紹的英國牛津大學疫苗、德國BioNTech和CureVac等疫苗,投資者現時亦比較關注藥物的發展,畢竟,疫苗的有效性頗受質疑,港大微生物學系講座教授袁國勇曾經說過,即使有疫苖,他自己也未必願意打。
更重要是,受產能速度及接種人數影響,要達致群體免疫不知要到何年何月;Bernstein的分析師指出,如果新冠肺炎疫苗的效力和流感疫苗差不多,保護力在30%至60%之間,那麼單株抗體藥能彌補此一缺失。
單株抗體藥物能夠模擬人體對抗新冠肺炎病毒時製造的蛋白質,新藥可以治療尚未變成重症的患者,並提供類似疫苗的短期免疫力,有機會讓暴露於病毒中的人免於染疫;而且,單株抗體發展已久,一般認為風險甚低,不像許多研發中的疫苗未受時間考驗。
單株抗體藥成抗疫新希望
據悉,至少3間藥廠的抗體藥將啟動人體試驗,這包括禮來公司(Eli Lilly)、再生元製藥(Regeneron)、葛蘭素史克(GSK)、Vir Biotechnology(VIR)等大小藥廠,Vir曾表示,今年底就可能有數十萬劑的抗藥體面世,但分析師粗略估算,新冠肺炎抗體藥的市場可能1年只有約50億至60億美元,不算大。
無論如何,功過相抵下,疫情的壞仍不算最壞,應該到市場某一日喜歡重視時才會重視;相反,政治因素則新鮮滾熱辣。月初說過,中美角力、香港政治問題去到一個階段性很難再差的地步,至於實際操作的影響,口頭上如制裁措施等,則是日後的事,而最新發展似乎顯示,兩國對峙進入另一階段。
至少,口頭上是如此,除了互封領事館、拘補多名疑為解放軍的中國公民、宣稱香港不再享有美國提供的特殊待遇,更呼籲中國人民改變共產黨的執政方向,美國與盟友將一起以更具創意及堅定的方式,迫使共產黨改變行為,美國大選前的風雲色變,已悄然開始。
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