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2020年7月25日

陸永 財經coffee

清單型vs直覺型

究竟什麼是「直覺」?這個詞語好多人都聽過,但就沒有多少人嘗試去了解一下,「直覺」的背後是什麼?行為心理學家把一個人的決策過程分為兩類:第一類的特點是衝動、本能性、情緒化的反應,這類行為通常反應迅速,沒有太多深思熟慮的分析;第二類就是較多分析和深思熟慮,使用較高的認知能力。「直覺」就是歸納為第一類。

不過,世界並不是這麼簡單,好多時候投資者都用了第一類及第二類決策,是一種合成的決策行為,過程比想像複雜得多。

現實中,有不確定性才有決策的機會,如果什麼都確定了,就沒有決策的需要。面對不確定性的佼佼者應該是創業投資(Venture Capital)。創業投資本身非常高風險,主要原因是所投資的初創公司,都是不確定性高而失敗率亦高。

創業投資者大致分為兩類,第一種是清單投資者,他們在投資前先要有實實在在的定量訊息,包括財務、市場、知識產權等,一旦對一家公司所有這些清單數據感到滿意,之後清單投資者才會基於與企業家之間的直觀融洽感,亦即是靠直覺,開始進行實際投資。

沒有哪種比較好

第二種可以稱作直覺型投資者,但他們的方法不是如大眾所想是完全靠直覺,與清單投資者相反,他們首先關注的是在情感層面上是否與企業家有連繫,判斷一家剛剛起步的公司是否有勇氣和激情獲得成功。如果清除情感直覺這個障礙,他們就會用更定量性的分析來驗證他們的直覺。

上述兩種方法沒有哪一個比較好,相反,兩者都是投資者管理和合理化風險的方式,通過尋找他們能控制的因素來應對不確定性。清單投資者在創業投資這個充滿風險的過程中,他們希望能感覺到被自己的專業知識所指引。直覺投資者通過感覺作出自己願意做出投資的選擇,從而管理風險,相比清單投資者。直覺投資者認為投資是有趣的嘗試,願意與企業家一同展開創業。

投資股票與創業投資一樣,都面對風險及不確定性,不確定性可能不比創業投資多,但亦不少。投資股票不單是選股的遊戲,看深一層,是一個於不確定性中決策的遊戲。對於股票投資者又好,創業投資又好,知道自己是直覺型或是清單型十分重要,這樣可以幫助自己更慎重地考慮如何決策,知道自己投資選擇背後的邏輯。

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