2020年7月20日
國際關係錯綜複雜,內需行業的對外因素少,疫情過後不穩因素降低。中金公司發表報告,指今年下半年及明年續睇好「純內需」屬性的日常消費板塊。該行認為,第二季起多數行業終端需求已逐步恢復,全年盈利或將呈現前低後高走勢。結合估值因素,建議謹慎對待部分前期漲幅較大、估值偏高的板塊,並自下而上推薦未來3年成長邏輯清晰、估值仍處於合理區間的個股,同時繼續推薦白酒、乳業和啤酒等板塊中前期受疫情影響大、下半年基本面有望改善的個股。
白酒方面,該行認為疫情影響較為短期,睇好白酒價位升級和集中度提升,建議重點把握高端和次高端龍頭。乳企龍頭第二季基本面改善有望快於市場此前預期,預計下半年起龍頭收入利潤有望回歸正常,2021年低基數下有望恢復高增長。
食品趨勢持續向好
另外,疫情對肉製品影響較小,第二季起將逐步恢復,且肉製品高端化加速。調味品方面,疫情影響下短期不排除競爭加劇的風險,但利好龍頭份額提升。綜合食品行業中,多數公司第二季基本面向好趨勢延續,短期成本壓力可控,細分龍頭有望繼續收割市場份額。
中金列舉第二季收入或利潤有望超出預期的公司:瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、今世緣(603369.SH)、口子窖(603589.SH)、百潤股份(002568.SZ)、青島啤酒(600600.SH)(00168)、珠江啤酒(002461.SZ)、伊利股份(600887.SH)、安琪酵母(600298.SH)、雙滙發展(000895.SZ)、涪陵榨菜(002507.SZ)、安井食品(603345.SH)、三全食品(002216.SZ)、 克明麵業(002661.SZ)、康師傅(00322)、統一(00220)、維達國際(03331)、恒安國際(01044)、中國食品(00506)和頤海國際(01579)。
該行更新中港股份推薦名單:貴州茅台(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份(002304.SZ)、伊利股份、光明乳業(600597.SH)、中炬高新(600872.SH)、雙滙發展、洽洽食品(002557.SZ)、湯臣倍健(300146.SZ)、蒙牛乳業(02319)、青島啤H股、周黑鴨(01458)、康師傅和維達國際,全數予「跑贏行業」評級。
(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)
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