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2020年7月10日

習廣思 信筆攻略

資金聚炒ATM 券商目標價落後

近日國際傳媒把環球升市的火車頭桂冠贈予內地A股,滬深300指數昨天再升1.4%,創業板指數更勁升了3.99%,兩者本月已累積漲了16.25%及13.1%,升幅領先全球。美元偏弱,人民幣升破7算,引發國際資金東來,人民幣資產受到追捧,屬典型的資金市,估值暫擱在一邊。合稱ATM的阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)及美團(03690)均升越了券商的目標價,可見資金市之威力。

疫情下的投資世界愈來愈簡單,能上升的資產包括科技股標誌的納指100、內地的創業板指數、本港的ATM,再加上一堆中概股、太陽能及電動車等,還有是金銀銅等金屬板塊。要跑贏指數就要在此籃子中執齊所需,估值抵唔抵已經無乜人講。

A股離大時代仍遠

納指100今明兩年的預測市盈率為31.4倍及25.6倍,是2000年科技股泡沫以來的高點,而內地創板指數則有42倍及37倍,尚未算是癲價,因為2015年有更癲的時候,當年預測市盈率高逾60倍,現時,內地仍然未到全民皆股的盛況。回想大時代頂峰時,深滬兩市融資餘額達2.2萬億元人民幣,媒體更紛紛以「A股進入黃金十年」作標題,當然最後現實不似預期;如今融資餘額僅1.2萬億元人民幣水平,媒體的報道也冷靜得多,所以,A股尚未到極之瘋狂的時候。

本港ATM的鑊氣則愈來愈猛,券商也開始跟不上,【圖1】是騰訊股價與券商目標價的走勢比較,昨天騰訊埋單升至563元,已較券商平均目標價528元高出35元,圖中可見以往目標價一向普遍高過股價,反映QQ今輪股價升得過急,分析員一時間也追不上。

本地股表現續受疫情打擊

過往在股價上升周期,兩者也是互相追逐,騰訊將於下月12日公布中期業績,在此日子前後,大行應陸續會有調高目標價的行動,屆時又齊齊升過。

至於昨天升了10%的阿里,以美國買賣的存託股票(ADS)計算,券商目標價為264美元,昨晚盤前交易已做緊267美元,又到價了。更誇張的是美團昨天收報209.8元,目標價只是163元,可能跟市場憧憬美團下月有機會晉身恒指成份股有關;而阿里除了有望成為藍籌外,亦有未經證實的傳聞指旗下的金融科技公司螞蟻金服今年內會在港上市。傳聞與憧憬令ATM話咁快就到了券商目標價。

本港昨天出現42宗確診【圖2】,其中34宗是本地個案,消息中午在媒體廣泛報道後,原已偏弱的本地股份,包括領展(00823)、九倉置業(01997)及一眾地產與銀行股午市後跌勢加劇。今次本港疫情第三度爆發,主要與一間安老院及兩間茶餐廳有關,患者病源多能追蹤,情況就如早前一些群組個案,經一段時間篩查,疫情應能緩和下來。不過,疫情每隔一段時間爆發一次,可能將成常態,以香港為主要收入來源的股份,股價表現唔慌會出眾了。無怪乎資金聚於炒ATM。

美國周三的新增確診感染新冠肺炎人數超過6萬人,再創新高,副總統彭斯對記者表示,近期的一些抗疫措施已緩和了疫情。是否真的如此,都要睇多一個禮拜數據。

新冠病毒不時發作礙復甦

近期不單是美國,其他疫情控制得較好的地方, 例如日韓及香港,都有不同程度的爆發,明顯地,新冠肺炎病毒已演變成風土病,只要社會恢復正常活動,人與人接觸增加,病毒便有機會加速傳播。在疫苗面世之前,病毒仍然會不時困擾各地,妨礙全球經濟復甦。

 

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