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2020年7月9日

徐意 A股博弈

預調雞尾酒年輕人受落 百潤值吸

百潤股份(002568.SZ)是內地預調雞尾酒生產商,隨着內地消費升級及消費者口味愈趨多元化,預調雞尾酒在飲料行業中潛在不俗的市場空間,以該公司的品牌知名度值得投資者留意。

預調雞尾酒即預先調配並包裝的雞尾酒飲品,百潤以「RIO」品牌銷售有關產品。截至去年底,「RIO」預調雞尾酒包括3%至13.5%不同酒精度的7個系列,提供超過40種口味選擇,有瓶裝及罐裝飲品,可以滿足不同消費者和不同場景的需求。

「RIO」佔內地八成市場

百潤股份於2015年中併購巴克斯酒業,從而進入預調雞尾酒行業,「RIO」近年已佔到國內預調雞尾酒80%以上的市場份額,完全佔據市場領導地位。

除了預調雞尾酒之外,百潤股份另一項業務是食用香精,兩者分別佔去年營業收入87.6%及12.4%,毛利率分別達68.55%及66.93%。百潤股份去年預調雞尾酒銷售量1268.7萬箱,按年增長29%;營業收入14.68億元(人民幣.下同),增長19.4%,盈利3億元,多賺逾1.4倍。

根據該公司近日公布的業績預告,預計今年上半年盈利介乎2.05億至2.19億元,按年增長介乎50%至60%,主要是預調雞尾酒產品銷售情況良好所致。

由於百潤已佔據預調雞尾酒市場絕大多數份額,未來增長空間更依靠市場本身的擴大能力,視乎能否爭取到其他飲料消費者購買預調雞尾酒。

根據市場調查機構歐睿(Euromonitor)的數據,2018年中國預調酒銷量為9030萬升,僅為日本消費量的7%,美國消費量的9%,西歐地區消費量的六分一。這反映中國與其他主要國家及地區相比,預調雞尾酒的消費量仍有較大的增長空間。

另據華泰證券報告資料,2018年中國預調酒佔酒精飲料總銷量只有0.2%,遠低於日本、澳洲、美國及加拿大的15.7%、8.5%、3.7%及2.9%,意味預調雞尾酒在酒精飲料的銷售佔比,未來也有較大的提升空間。

市場獨特 同類股份不多

與白酒、餐酒甚至啤酒比較,預調雞尾酒的銷售對象更偏向年輕消費者,從「RIO」產品的包裝及口味看,也迎合年輕人潮流。

例如「微醺」系列以「一個人的小酒」為廣告口號,定位年輕人日常飲用;品牌又推出LINE FRIENDS及HELLO KITTY等聯乘系列產品。由於國內年輕人消費力趨增,加上消費潮流的轉變,相信預調雞尾酒市場未來有進一步上升空間。

從【圖】可見,百潤股份的股價自2019年初以來保持強勢,成交金額亦趨升,近日10天線突破20天線後,股價走勢預料持續向好,只是明年預測市盈率約50倍並不便宜,但考慮到該股產品在飲料市場中的獨特性,在A股中難找到可直接比較的股份,仍值得投資者考慮。

 

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