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2020年7月9日
幾個月前還在說油價跌到負數，市場氣氛極差，忽然之間A股全民牛市，互聯網、微信搜索牛市的比率達到新高，內地有金融業的師兄經常說，經濟好的時候要投資白酒股，差的時候就買指數，因為有托市的需求，資金會選擇國企、大藍籌來買。
根據官方媒體的報道，A股進入牛市的主要原因是疫情受控，經濟復原速度較其他國家及地區快，足以支撐股市上升。不過筆者認為，中國同時推行一系列金融改革，包括證金公司7月3日發布《轉融通業務保證金管理實施細則（試行）》，令證金公司可以提供兩融資金，注入市場流動性，幫投資者容易獲得融資金額，自然能夠推升股票的估值。再加上有傳銀行也可以開展證券業務，由於內銀資產量龐大，只要有部分資金能夠進入股市，都已經是天文數字，這些都是實質上可以找到的原因。
中美關係惡化 有形之手托市
今次牛市的推手，似乎來自政府，至少並不反對股市上漲，甚至在政策上推波助瀾，動機應該是因應中美關係於香港推出《港區國安法》之後惡化，外資有機會撤離香港，但是金融機構都是賺錢至上，只要進入牛市，外資也不會放棄手上的利益，隨隨便便離開香港。用這個角度去看，只要中美關係繼續不明朗，有形之手也會出來托市。
如果要托市就會應用傳統金融智慧，集中買入中資金融股，即是證券、保險、銀行。中資證券股的特性是短時間內炒得急勁，之後會有平台期，並進入漫長的回吐，再步入下一個周期，期間證券股會行得快及急，預先見頂，所以是一個好選擇。至於銀行，今次有可能調動大規模的資產入市，屬於後來者，好處是現在估值便宜，容易吸引資金買入，但是更佳的選擇是保險，因為本身持有大量A股和債券，新資金入場之後會推升持股，能夠賺到最多的錢，所以在三者之中屬最佳選擇。
黃金終於升穿每盎斯1800美元水平，最後還是要靠經濟預期推高，主要原因是預計美國經濟復甦步伐放緩，有可能推出新一輪刺激措施。
至於近期的新股令人感到眼花繚亂，某些更是大幅跌穿發行價。其實在挑選之時，應該考慮公司是不是做實業、行業是否符合目前的主流，例如醫藥、物業管理及互聯網等，又或者好像筆者今次挑選的冷門板塊，特別看好電子煙，因為市場缺乏這個特殊概念。參考以往的煙草類股份，無論市場起跌，上市後的表現是長升長有，甚至可以有一倍升幅，以目前的市場氣氛，上市之後再買也可以。
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