半導體需求勁中環股份值憧憬

中環股份（002129.SZ）是內地單晶硅片領先的生產商，兼營光伏硅片及半導體硅片。隨着內地鼓勵半導體國產化，作為半導體的基本材料，硅片需求將受到國內大型晶圓廠擴產所帶動，該公司相關業務發展前景值得憧憬。

中環股份專注研發和生產單晶硅，在半導體業務方面，產品包括半導體硅片、半導體器件、半導體封裝；至於新能源業務，產品包括光伏硅片、光伏電池片、光伏組件。其最終控股股東為天津市國資委。

受惠國策業務爆發

去年營業收入中，新能源業務及半導體業務分別佔91.4%及7.3%。雖然半導體業務收入佔比較小，在半導體國產化的國策下，中環股份在該業務的規模將爆發。半導體級單晶硅的純度遠遠高於光伏級單晶硅，由於半導體硅片的規格要求高，製造工藝複雜，因技術門檻高而有更大利潤空間。

中環股份是國內唯一半導體硅片企業，同時具備直拉法、區熔法兩種技術，有實現國產替代的潛力。硅片是晶圓廠的直接原料，該公司現有客戶包括中芯國際（00981）、華虹宏力等。

全球半導體硅片價格近年反彈，根據國際半導體產業協會（SEMI）數據，半導體硅片平均價格由2016年的每平方英寸0.67美元，回升至2019年的0.95美元【圖1】。全球半導體硅片龍頭企業勝高（SUMCO）預期，於2020至2022年，大面積硅片（8英寸以上）的價格將受到強勁需求推升。

SUMCO指出，因5G、遠程辦公的普及，加上中芯國際、長江存儲等大型晶圓廠的擴產計劃，12英寸硅片需求將呈現穩健增長，預計到2022年底，中國的12英寸硅片需求將達到每月201萬片。此外，待新冠疫情停歇後，汽車產業相關需求復甦，預料8英寸硅片需求也將呈現強勁反彈。

擴產計劃集資50億

中環股份正積極進行半導體硅片擴產計劃，目前在天津廠的月產能，8英寸硅片為30萬片、而12英寸硅片為2萬片。該公司今年2月宣布非公開發行A股，最多集資50億元（人民幣．下同），九成用於半導體硅片擴產項目。

該公司管理層在2019年度業績會上表示，計及無錫廠及宜興廠，公司總規劃的8英寸半導體硅片月產能將達到105萬片，12英寸半導體硅片月產能將達到62萬片。

中環股份去年營業收入增長22.8%至168.87億元，盈利增長約43%至9.04億元；今年首季營業收入45.2億元，按年增長18.1%，盈利2.52億元，多賺34.5%。去年半導體硅片毛利率25.66%，高於光伏硅片的17.87%，隨着未來半導體硅片業務佔比提高，將有利整體業績表現。

【圖2】為中環股份的周線圖，可見該股近況強勁，股價呈一頂高於一頂、一底高於一底的走勢，筆者看好該股在半導體硅片的技術優勢，以及積極的擴產計劃，可受惠半導體國產化的商機，未來股價應可更上一層樓。

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