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2020年6月23日
浙江美大（002677.SZ）是內地集成灶龍頭品牌，集成灶是煮食爐、抽油煙機及消毒櫃「三合一」的大型廚房電器，因為很適合面積細小的廚房，近年受到年輕家庭歡迎，相信集成灶可成為廚電未來趨勢，讓浙江美大有力爭逐廚電領域。
鑑於國內消費在疫後開始復甦，加上內地住宅項目進入竣工交樓的高峰期，家電是近期很值得留意的消費品，本欄早前已介紹過抽油煙機龍頭企業老板電器（002508.SZ）。在精細化的家電領域，品牌要麼走中高端路線，以迎合消費升級的發展，例如老板電器；要麼走年輕用家路線，形象偏向輕奢，浙江美大正是這一類。
浙江美大正是發明集成灶的企業，雖然陸續有其他企業加入市場，並未動搖浙江美大的領軍地位。集成灶一般為煮食爐、抽油煙機及消毒櫃的組合，但為了迎合不同消費者的需要，也有以洗碗機或焗爐取代消毒櫃的組合。
集成灶具價格優勢
集成灶的好處是其「三合一」設計可以減少佔用廚房面積，而且抽油煙口相當接近煮食爐，抽油煙效果大大增強，很適合住房面積較細的年輕一代，尤其適合於開放式廚房。
而且，相比起將廚電分開購買，集成灶在價格上具有優勢，所以近年銷售表現不俗。根據家電市場研究機構中怡康統計，內地集成灶零售量由2015年的69萬台，逐年上升至去年的210萬台，特別是2017年及2018年的零售量增幅分別達到40%及38%，以家電產品來說相當不俗。去年的零售量增幅雖然收縮至20%，然而該行業仍潛在銷售利好的因素。
首先集成灶的市場滲透率仍低，根據華安證券統計，以集成灶及傳統抽油煙機去年總銷量計，集成灶只佔10%，意味仍有很大的發展空間。此外，由於集成灶作為廚電套裝組合的特性，用家一般選擇在新居裝修時才會購買，因內地住宅項目進入竣工交樓的高峰期，相信有利集成灶的銷情。
另一方面，隨着抖音及快手等短視頻平台，以及網紅帶貨的熱潮正盛，透過視頻傳播較能夠展示集成灶的功能，尤其是抽油煙的效果，是很適合集成灶的推廣途徑。
浙江美大去年營業收入16.8億元（人民幣．下同），按年增長約20%，盈利4.6億元多賺近22%；集成灶佔收入約90%比例，其毛利率57.45%，按年增長2.3個百分點。雖然新冠疫情導致產品銷售及安裝活動未能正常展開，該公司今年首季營業收入1.12億元，按年大跌61%，盈利2032萬元瀉73%，但相信影響只屬短暫。
雖然該股股價自2018年中以來走勢偏弱，昨日收報10.97元，跌近1%，不過觀乎該股過去在10元附近有頗強的支持，加上估值已跌至較低水平，以該股今年預測市盈率14.47倍計，處於過去5年均值的負1及負2個標準差之間，相信再下跌空間有限，有吸納之機。
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