熱門:

2020年6月19日

歐維鈞 宏觀遠瞻

股票投資中長線還看亞洲

過去幾個月,金融市場經歷了有史以來最急的熊市,隨之又出現最急速的反彈。雖然有些觀點認為市場轉勢過急並不理性,但我們認為市況之所以如此,乃是因為市場具有前瞻性。

回顧今年上半年,環球經濟的情況確實非比尋常。由於新型冠狀病毒疫情的爆發,令各地實施封鎖措施,經濟活動驟停,猶如斷電一樣。儘管各地政府已迅速採取政策應對,但環球大多數經濟體今年錄得負增長似乎在所難免。

可幸的是,根據國際貨幣基金組織(IMF)的預測,多數國家的經濟增長有望在明年顯著反彈。與此同時,市場之所以從跌勢中急速扭轉過來,主要是受到各國政府推出政策大力支持,隨着一些地區疫情放緩及經濟重啟,亦為環球其他地區帶來預示作用,令投資者普遍相信最壞時間已經過去。

石油風險承擔較低

展望未來,我們預計環球經濟有望呈現「剔」型復甦,即經濟增長初段強勁反彈,其後漸趨緩和,最終將會收復大部分失地。股市因各國推出多項財政及貨幣控制措施而反彈,但反彈幅度並不平均。

美國科技股表現領先,在岸中國股票亦收復大部分失地,但一些新興市場(印度、印尼、菲律賓、巴西及哥倫比亞)則仍然深受貨幣貶值、憂慮疫情仍未受控等因素影響。此外,市場反彈本質上偏向防禦性──美國股市的表現優於其他各地股市,而防守性更強的亞洲表現亦優於拉丁美洲。

從各地應對疫情的能力來看,我們認為地區及國家的分野,已成為了今次危機中的焦點,同時帶來投資啟示,突顯審慎挑選的重要性。

展望中長線,我們認為股票投資的首選地區依然是亞洲,尤其注重中國內地、南韓、台灣及香港等較成熟的市場。除了估值吸引之外,這些市場對商品及石油的風險承擔較低,並已證明能夠較妥善應對新冠肺炎疫情觸發的危機。

就行業而言,我們預期政策訂定者將會採取行動加強醫療保健基建、提升容納能力及建立充足的緩衝,而此舉將利好相關行業的企業。其次,多家推行電子商貿的企業已證明具備穩健的業務模式,並有機會從未來不斷轉變的消費行為中受惠。

人們的行為、供求動力、消費模式及環境因素均在疫情之下出現許多轉變。我們相信部分轉變將會持續,令現有的趨勢加速發展。基於近期備受矚目的社會議題,疫情會令可持續投資的考慮因素更為重要。封城措施對環境帶來的影響亦可能會加快推動過渡至低碳經濟。各地人民及機構更廣泛地應用科技,電子商貿可望從未來不斷轉變的消費行為中受惠。

最後,投資者不能忽視全球化與貿易、民粹主義及環境與社會議題方面的轉變。在疫情及貿易議題的影響下,隨着90年代以來的超級全球化趨勢有機會出現倒退,環球增長會面臨風險,但對於能夠適應的企業、國家及地區來說,則蘊藏不少機遇。

作者為滙豐環球投資管理高級市場策略師

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads