新興市回落估值方合理

美股於聯儲局議息後，藉新冠肺炎恐第二波爆發出現顯著回吐，拖累正在追落後的新興市場即時受壓；疫情發展難料，但企業盈利勢將下降，使估值偏高的新興市場股市百上加斤。

預測市盈率近16倍

根據世界銀行最新半年度報告《全球經濟展望》（Global Economic Prospects）預測，新興市場和發展中經濟體今年GDP將倒退2.5%，是有紀錄以來最差，卻優於發達國家的萎縮7%。MSCI新興市場指數於3月中見底後至6月上旬反彈35%，且升越200天線，表現仍略遜美股，分析相信新興市場有望逐步趕上，卻因美股勁挫而調整。

不過，新興市場指數預測市盈率上周五（12日）依然高達15.72倍，較過去10年平均值高出超過3個標準差【圖】，顯然是嚴重偏高水平，論值博率確是相當低。

環球股市炒「經濟重啟」而急升，雖然各國逐步解封未致確診個案大幅增加，惟在疫苗未成功開發前，「戰疫」未竟全功，經濟亦難言完全復甦。

按彭博綜合分析員預測，新興市場指數未來12個月每股盈利（EPS）目前仍處於近四年最低的約70美元，在基本因素未改善下，相信短期內上調空間極細，意味新興市場股市須進一步回落，估值才會回到合理水平。

信報投資分析研究部