今個「六絕月」或不太冷

經過不折不扣的「五窮月」、正式踏入「六絕月」後，恒指過去兩個交易日表現毫不失禮，開局首天飆升逾3%後，昨日雖較為反覆，惟仍力保不失，並以全日高位收市，進賬1.1%，是連續第二日錄得升幅。正如本欄以往分析，從歷史角度看，五窮、六絕的周期表現並不明顯（7月除外）。儘管過去10、20、30、40和50年不同的時間窗，恒指於6月份的平均表現分別為-0.7%、-0.4%、-0.2%、-0.2%和+0.7%，即跌多升少，但若以中位數（median）計，全數於6月份均錄得正回報。

此外，若然觀測過去50年不同的時間窗，更可發現除最近10年裏6月份的下跌比例有50%外，其他的跌市比例都是少於一半。由此可見，從歷年恒指周期表現角度看，「六絕月」並不是想像中「絕」。

反彈機會料高

話雖如此，無可否認的是，恒指6月份的表現亦不至太突出，始終上升與下跌的機率其實只是一半半而已。不過，今年情況或稍有不同，「六絕月」或不會太冷，因為根據恒指歷年的走勢模式，每逢5月錄得較大跌幅，例如恒指於5月份按月下挫達3%或以上，6月份錄得升幅的機會便高達七成以上，平均升幅為1.8%（中位數為+3.9%）。換言之，由於恒指上月已出現頗大跌幅（5月下挫6.8%），預計本月出現反彈機率甚高。

信報投資分析研究部

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— 呂梓毅

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