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2020年5月13日

徐意 A股博弈

國產晶片前景佳 滙頂科技潛力大

人大政協兩會臨近,潛在政策受惠股備受關注。市場預期科技行業仍是內地發展重點,尤其是國產半導體晶片概念前景理想。去年,內地半導體行業盈利表現突出,其中,滙頂科技(603160.SH)淨利潤增長逾兩倍,券商看好其光學指紋識別晶片發展,給予「買入」評級。

統計內地51家半導體上市企業2019年業績,整體營業收入達到1333.46億元(人民幣.下同),比去年同期增長16.93%;淨利潤共有83億元,按年飆71.08%。

今年首季雖然受新冠肺炎疫情影響,不少行業出現盈利大倒退,但半導體行業仍然繼續保持高增長。首季相關企業整體營業收入達到308.22億元,按年升25.14%;淨利潤合計23.04億元,按年增加90%【圖1】。

去年行業盈利快速飆升,主要得益於部分企業高毛利率產品銷售大幅增長,而今年首季的訂單生產,亦是由去年帶過來。面對疫情在全球蔓延,市場擔心今年第二及第三季的增速恐怕要回落。

不過,疫情的影響始終較短暫,在政策支持下,行業中長期前景仍值得看好。其中,滙頂科技作為目前指紋識別晶片領域的龍頭,為內地多家手機品牌提供服務。

滙頂科技去年營收64.73億元,按年升73.95%;淨利潤23.17億元,按年多賺212.1%。高毛利的指紋產品銷售提升其整體的盈利能力。2019年,該公司指紋識別晶片毛利率達60.79%,比2018年擴闊了9.73個百分點。

5G手機普及 增長空間可觀

該公司官方數據顯示,截至去年底,其光學指紋識別已獲得101款品牌機型使用;創新設計的超薄指紋晶片亦已量產商用,模組厚度不到上一代的十分之一,適配5G手機緊湊的內部空間。在5G手機進一步普及的帶動下,該公司未來幾年的增長空間十分可觀。據Counterpoint預計,2020年全球OLED顯示屏智能手機出貨量將超過6億部,按年增長46%,相信光學指紋識別晶片將伴隨OLED顯示屏手機出貨增加而水漲船高。

內地華西證券認為,雖然行業受到疫情影響,但預計滙頂科技2020年及2021年營業收入及淨利潤均可保持兩成以上增幅,維持對該股「買入」評級。

自3月以來,滙頂科技股價由高位回落,暫未出現反彈【圖2】,相信隨着兩會來臨,市場再次關注,該股有望跟隨大市回升。該股目前市盈率約50倍,相對內地科技類股份普遍過百倍並不算貴,長線仍值得買入。

 

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