熱門:

2020年4月28日

呂梓毅 資金流向

上帝要你滅亡 必先讓你瘋狂

上周金融市場的關注點,莫過於5月紐約期油價格史無前例跌至零以下(負油價),最低曾見每桶-40.3美元,即賣家要給錢買家才可沽出手上的期油合約,可見情況十分不尋常。其實,造成此異常誇張情況的背景,除新冠肺炎疫情衝擊令經濟活動停擺,持續壓抑原油需求,令油價走勢疲莫能興外,某程度亦與資金瘋狂湧入期油市場有一定關係。這點可從期油ETF資金流向找到端倪。

統計美國上市四大期油ETF的資金淨流向變化,發現踏入3月後,如前述受疫情打擊,期油走勢節節下挫,3月下旬已跌至20美元水平,較月初已下挫逾一半,即不足一個月內「半價放售」,當時已吸引資金大舉透過這些ETF流入期油市場,並不時出現單日超過3億美元淨流入的紀錄【圖】。

空前未必絕後

直至4月中,期油經過早前超賣反彈後再度下潛,當時資金湧入期油ETF的情況更為進取,在崩盤前淨流入金額顯著攀升,5日累計金額更曾高達30億美元。值得注意的是,這4隻ETF雖是「四大」,惟目前總市值亦只是53億美元左右而已!足見當時投資者把資金投入期油市場的程度十分瘋狂。

當時投資者的心態或許不難理解,假設油價最低值為零,當油價愈跌愈低,買期油撈底的值博率便變得十分吸引。不過,期油空前地「破零」,令這個假設幻滅,期油在止蝕沽盤湧現下最終推至負40美元歷史低位,戰況十分慘烈。似乎是次事件,應驗了古語所云:「上帝要你滅亡,必先讓你瘋狂。」

無論如何,目前資金淨流入期油ETF已明顯冷卻下來,或許已元氣大傷,意味出現早前挾倉令期油暴瀉的風險暫或較低。然而,始終油市供過於求情況依然嚴峻,後市在現水平再度回落的機會頗大,尤其不宜再「假設」油價不會出現負值的可能。

信報投資研究部

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads