不敢奢望增長保底求穩為上

環球疫情大致維持穩定，加上石油輸出國達成減產協議，令上周環球股市回升。而中國央行持續「放水」，亦令內地市場氣氛維持正面，滬深指數上周分別升1.5%及2.23%。上周五，中央政治局會議提出「六保」措施，並罕有提到降準、降息。相信內地的貨幣政策會保持寬鬆，支持股市保持平穩。

環球新冠肺炎累計確診人數已超過230萬人，每日增長數字仍在高位徘徊，但未見惡化。各國政府亦持續出招救市，所以，一輪暴跌後，股市近期暫時企穩，雖未有大升的動力，但亦沒有深跌的壓力。

科技及醫療為炒作焦點

滬指上周五收報2838點，回到去年下半年以來的橫行區間。科技及醫療板塊仍是市場炒作的焦點，一周升幅均超過2%。其中，TCL科技（000100.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）及立訊精密（002475.SZ），上周均得到逾6億元的主力資金淨流入，股價升近半成或以上。

內地上周公布首季經濟數據，GDP按年下跌6.8%，差過市場預期的4.9%，主要因為消費及投資表現特別疲弱所致。隨着企業陸續復工復產復市，相信消費及投資在第二季可望近來反彈。

本應在3月份召開的兩會，在新冠肺炎的影響下，至今仍未公布開會時間。對於往年會在兩會期間公布的GDP增長目標，有傳聞指中央今年或不會訂立經濟增長目標，取而代之的可能只是保底求穩。

上周五（4月17日），中央政治局召開會議，分析新冠肺炎疫情形勢，並部署當前的經濟工作。會議罕見地提出降準、降息，並首次提出「六保」。包括保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。

分析認為，在受貿易戰影響的情況下，國務院常務會議去年9月提出「六穩」，句括穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩預期、穩投資。而今次提出的「六保」，同樣以就業行先，但「穩」相比「保」，可見當前所處的環境更艱難。所以，不要說增長，若能將今年的GDP總量保持在去年的水平，已十分不容易。

會議更具體提到，財政政策要更積極有為，提高赤字率，發行抗疫特別國債，增加地方政府專項債券，提高資金使用效率。貨幣政策要更靈活，包括運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。

境外投資者撈貨意願高

預期央行的「放水」行動仍會持續登場，有望推動更多資金入市。不過，上周兩市日均總成交金額為6129億元（人民幣．下同），比此前一周有所下降。對於後市發展，大多數投資者似乎仍採取觀望態度。不過，境外投資者撈貨意願反而更高，上周滬深港通北向交易連續四個交易日錄得淨買入，累計達到300億元。境外資金對內需股仍情有獨鍾，其中，貴州茅台（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）及美的集團（000333.SZ）連續多日錄得巨額北向淨買入。隨着內地陸續恢復正常運作，內需有望回升，但要回復到去年同期的水平，相信仍要一段時間。目前最困難的仍是外需，出口行業未知何時能回復正常，製造業仍會受到較大拖累。目前看來，經濟短期內仍未有大幅反彈的動力。股市表現最多只能維持平穩，滬指或會在2800點繼續徘徊。除了績優藍籌及受惠疫情的醫療股之外，買入其他股仍須格外三思。