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2020年4月3日

羅耕 財經DNA

三成失業?

疫情失控除主要影響股市外,還有大規模的結業和失業潮。目前美國勞動力為1.65億人,前周新申領失業救濟已近330萬人(昨晚公布的上周數字逾660萬人),且這只是序幕。若然失業率最終升至三成甚至三分之一,即有5000萬人失業!

到底有否這麼驚人?且看相類似的歷史。查1918年、1919年西班牙流感對美國影響,首先可見,該次各州死亡率介乎0.3%至1.3%,驟看比今次的1.9%低,但相距不太遠。當年沒什麼服務業,工業革命後不久,就業主要仍以製造業為主。

在1914年至1919年間,死亡率愈高的州份,就業增長愈低,依圖所見,死亡率每升1%,就業增長跌0.6%。

按此關係,若當年死亡率再升約1%至今天的死亡率,照計就業人數會縮0.6%,這對比今天境況顯然好得多。會否今天是驚過龍呢?有機會的。縱大蕭條也沒這嚴重,現在既然有政府為企業吊命,照道理不用這麼慘烈。且看今晚的非農就業數字如何。

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註:S. Correia, S. Luck and E. Verner (2020). "Fight the Pandemic, Save the Economy: Lessons from the 1918 Flu." Liberty Street Economics, Mar 27.

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